بررسي اثر جيره‌بندي اعتباري در بازارهاي كالا، پول و اوراق قرضه با استفاده از قانون والراس

Analysis of credit rationing in commodity, money and bond Markets; by the use of walras’s law

يكي از مهم‌ترين موضوعات در بازارهاي مالي به خصوص براي بانك‌ها، مسيله اطلاعات نامتقارن است. عدم اطلاعات كافي يك بانك از ويژگي‌هاي اعتباري، نوع ترجيحات و به‌طور كلي از ميزان ريسك وام‌گيرنده، مي‌تواند موجب بدگزيني شود. در اين حالت، هزينه متوسط پرداخت وام براي سيستم بانكي افزايش مي‌يابد. سيستم بانكي براي كاهش اين هزينه نرخ بهره را افزايش مي‌دهد. اين مورد نيز به نوبه خود موجب مي‌شود افراد با ريسك اعتباري پايين مايل به دريافت وام نشوند و در اين صورت تعداد وام‌گيرندگان با ريسك اعتباري پايين، كاهش مي‌يابد. بنابراين، افزايش نرخ بهره نيز احتمال بدگزيني را افزايش مي‌دهد. بنابراين در اين حالت، بانك‌ها لزوماً تمايل به افزايش نرخ بهره را ندارند. در نتيجه اقدام به تعيين سقف نرخ بهره با نرخ بهره پايين‌تر از تعادل (در نتيجه آن، مازاد تقاضا در بازار وام) مي‌كنند و به دنبال آن، به علت وجود مازاد تقاضاي وام اعتبار براي پاك شدن و تسويه بازار اعتبار، وام و اعتبار جيره‌بندي مي‌شود. در اين مقاله، جيره‌بندي اعتباري و بررسي تاثير آن بر بازارهاي پول، اوراق قرضه و كالا با استفاده از قانون والراس مورد بررسي قرار مي‌گيرد. همچنين با استفاده از تقاضاي موثر اثبات مي‌شود كه هنگام جيره‌بندي اعتباري، قانون والراس در بازار موثر، صادق نيست و تنها در صورتي اين قانون در بازار موثر صادق است كه ابعاد پولي بازار اوراق قرضه (بازار اعتباري) نيز در مدل لحاظ شود.

One of the most important issues in financial market particularly for banks is the issue of asymmetric information. Adverse selection could be made from the lack of sufficient information about credit specification, type of preferences and in general, rate of risk taken by borrowers. In this situation average cost of loan repayment will be of interest for the banking system. It will increase interest rate in order to have a lower rate of average cost. So those who take low level of credit risk are not interested in borrowing. And as a result we have a decline in borrowerʹs rate with lower rate of credit risk. Therefore an increase in the interest rate also increases the possibility of adverse selection. As a result they specify interest rate ceiling with lower rate of interest at equilibrium point (over demand in loan market) and because of loan over demand and market clearing, loans and credits are being rationed. In this article credit rationing and its effect on money market, bond market and commodity market will be analyzed by walras’s law. It can be shown that in credit rationing, the walras’s law does not hold in an effective market unless and until we consider monetary dimension of bond market (credit market) in the model.