بررسي اثرات نامتقارن تكانه ي قيمتي نفت بر شاخص قيمت سهام: تشكيل و مقايسه فواصل اطمينان خود راه انداز در توابع واكنش آني

Asymmetric effects of oil price shock on the stock price index: Comparison of bootstrap confidence interval in impulse response function

پژوهش هاي كاربردي دربازارهاي مالي نشان مي دهد، شاخص قيمت سهام با تغيير در متغيرهاي كلان اقتصادي نوسان مي كند. از آنجا كه ارزش سهام معادل مجموع تنزيل يافته جريانات نقدي آينده است و اين جريانات نقدي تحت تاثير حوادث و رخدادهاي اقتصادكلان هستند و همچنين مي تواند تحت تاثير تكانه قيمتي نفت نيز قرار بگيرد. لذا اين مطالعه به بررسي اثرات نامتقارن تكانه قيمتي نفت بر شاخص قيمت سهام در ايران مي پردازد. براي اين هدف از مدل تصحيح خطاي برداري ساختاري و همچنين تشكيل و مقايسه فواصل اطمينان خودراه انداز در توابع واكنش آني استفاده گرديده است. نتايج حاصل از توابع واكنش آني و تجزيه واريانس خطاي پيش بيني نشان مي دهند تكانه مثبت قيمت نفت، شاخص قيمت سهام را افزايش و تكانه منفي قيمت نفت، اين شاخص را كاهش مي-دهد، نتايج همچنين بر نامتقارن بودن اين اثرات دلالت دارند. به طوري كه اثر تكانه منفي قيمت نفت بر شاخص قيمت سهام به مراتب بزرگتر و ماندگارتر از تكانه مثبت قيمت نفت است. نتايج حاصل از تشكيل فواصل اطمينان توابع واكنش آني نيز نشان مي دهند واكنش هاي آني قيمت سهام به تكانه هاي نفتي در تمامي حالات، برآوردهاي قابل قبولي را ارايه و معني داري اين اثرات را تاييد مي كنند.

Applied researches in many financial markets show that Stock price index will fluctuate with changes in macroeconomic variables. Since the stock value in theory is equal to the sum of discounted future cash flows and these cash flows are affected by macroeconomic events. Therefore they can be also affected by oil shock. This study aims to investigate asymmetric effects of oil price shocks on the stock price index in Iran. In this regard, SVEC model with Bootstrap Confidence Interval in Impulse Response Functions are used.The estimation results of Impulse Response Functions and Forecast Error Variance Decomposition indicate that positive oil price shock has an increasing effect on stock price index while negative oil price shock decreases the stock price index. Also the results show that the effects are asymmetric, So that the effect of negative oil price shock on the stock price index is far larger and more lasting than the positive oil price shock. The results of confidence intervals in IRFs indicate that impulse responses of stock price to oil shocks are reasonable and significant in all cases.