بررسي رابطه بين نااطميناني نرخ واقعي ارز و شاخص قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران: مشاهداتي بر پايه مدل VAR-GARCH

Investigating The Relationship Between Real Exchange Rate Uncertainty and Stock Price Index In Tehran Stock Exchange Using VAR-GARCH Models

در اين مقاله، رابطه بين نوسانات نرخ واقعي ارز و شاخص قيمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1390-1378 با استفاده از داده‌هاي ماهيانه بررسي مي شود. به اين منظور از مدل خودرگرسيوني تعميم يافته دومتغيره مبتني بر واريانس ناهمساني شرطي استفاده شده است. نتايج نشان مي دهد كه بين متغير نااطميناني نرخ ارز واقعي و شاخص قيمت سهام، رابطه منفي و معني دار وجود داشته و بين نااطميناني قيمت سهام و نرخ ارز، رابطه معني داري وجود ندارد. در نتيجه، سياست گذار بايد از اعمال سياستهايي كه موجب نوسان بيشتر در بازار ارز و ايجاد نااطميناني در آن مي شود، خودداري نمايد تا زمينه رشد پايدار بازار سهام و شاخص قيمت آن فراهم شود.

This paper investigates the relationship between real exchange rate uncertainty and stock price index in Tehran stock exchange for the period of 1995-2009 by using monthly data and applying Bivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity model (Bivariate GARCH). The results show that there is a negative and significant relationship between real exchange rate uncertainty and stock price index. However, the relationship between stock price uncertainty and real exchange rate is insignificant. Therefore, our results recommend that the policies which cause more volatility in the exchange market and also more volatility in the real exchange rate should be avoided to ensure the sustainable growth of the stock market and its price index.