رابطه بين وجه نقد بيشتر و كمتر از حد بهينه، با عملكرد آينده شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

وجوه نقد از منابع مهم و حياتي در هر واحد انتفاعي است و ايجاد توازن بين وجوه نقد در دسترس و نيازهاي نقدي، مهمترين عامل سلامت اقتصادي هر واحد انتفاعي است. از آنجا كه هم شركت‌هايي كه وجه نقد كافي نگهداري نمي كنند و هم شركت‌هايي كه وجه نقد زيادي نگهداري مي‌كنند، مشكلات زيادي دارند؛ از اين رو، اين مطالعه به بررسي اثرات انحراف از وجه نقد بهينه برآوردي بر عملكرد آينده شركت‌ها (نرخ بازده داراييهاي عملياتي آينده) مي‌پردازد. در اين تحقيق، ابتدا وجه نقد بهينه (قابل قبول) براي شركت‌ها برآورد شده و در ادامه به بررسي اين موضوع پرداخته شده است كه آيا عملكرد آتي، زماني كه يك واحد تجاري از سطح وجه نقد بهينه برآوردي منحرف مي‌شود، تحت تاثير قرار مي گيرد يا خير؟ براي آزمون فرضيه‌هاي تحقيق، اطلاعات مالي مربوط به 144 شركت كه در سال‌هاي 1384 تا 1388 بورس اوراق بهادار تهران پذيرفته شده بودند، انتخاب شدند. در اين تحقيق از روش رگرسيون غلتان و با استفاده از داده‌هاي پانلي به بررسي فرضيه‌هاي تحقيق پرداخته شده است. نتايج نشان مي‌دهد كه فرضيه‌هاي تحقيق مبني بر وجود رابطه معنادار منفي بين ميزان انحراف از وجه نقد بهينه و نرخ بازده دارايي‌هايي عملياتي آينده تاييد نشده است.

Cash is a critical source for business enterprises and creating balance between available cash and the required cash is the most important factor concerning the economic viability of a business enterprise. Both of the companies that do not hold enough cash or hold too much cash, face too much problems. This paper investigates the impact of deviation from the estimated optimal cash level on firms’ future performance (return on net operating assets) In this paper, first, the optimum (acceptable) cash level for companies is estimated, then, it was asked whether the future performance of a company may be affected by deviation from the estimated optimal cash holdings, or not. To examine the research hypothesis, the financial data for 144 companies working in Tehran Stock Exchange (TSE) have been selected between the years 1385-1388 have been selected. In this research, we made use of rolling regression with panel data method for hypothesis testing. The results showed that the negative expected relationship between deviation from optimal cash holdings and the one-year-ahead return on net operating assets could not be accepted.