بررسي اهميت و نقش سرمايه فكري در انتخاب پرتفوي از ميان شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر بررسي اهميتي سرمايه فكري در تصميم هاي سرمايه گذاران است. در حقيقت، هدف پژوهش حاضر پاسخگويي به اين سوال است كه آيا نياز به افشاي اطلاعات مربوط به سرمايه فكري واحدهاي تجاري، براي سرمايه گذاران وجود دارد يا خير؟ به اين منظور در اين پژوهش با استفاده از روش تحليل پوششي داده ها، دو گروه پرتفوي (هر گروه شامل 36 پرتفوي) از ميان شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1383- 1388، انتخاب گرديد. تفاوت دو گروه پرتفوي انتخاب شده، تنها در متغير ورودي روش تحليل پوششي داده ها بود كه يك بار، ارزش افزوده سرمايه فكري و بار ديگر، كارايي دارايي هاي مشهود به عنوان متغير ورودي در نظر گرفته شد. در نهايت براي پاسخگويي به سوال پژوهش، بازده دو گروه پرتفوي با استفاده از آزمون آماري مورد مقايسه قرار گرفت. نتايج پژوهش بيانگر آن بود كه سرمايه فكري مي تواند نقش مهمّي در تصميم هاي سرمايه گذاران داشته باشد. از اين رو، نياز است اطلاعات لازم در باب سرمايه فكري خلق شده توسط شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در صورت هاي مالي يا در منابع اطلاعاتي ديگر افشا گردد. كه لازمه چنين كاري، تدوين استانداردهاي مناسب است.

The objective of this research is to study the importance of intellectual capital in investors’ decision-making. In fact, this research aims to answer the question of whether it is necessary to disclose information concerning intellectual capital of business entities to investors. The authors, using DEA approach, selected two groups of portfolios (each consists of 36 portfolios) from companies listed in Tehran Stock Exchange in the years 1383-1388. The difference between these two groups is only in input variable that intellectual value added of capital is taken for one group and tangible assets efficiency is taken for the other. Finally, in order to answer the research question, returns of two groups have been compared with each other, using statistical tests. The results indicated that intellectual capital has a significant role in investors’ decision-making. Thus it is necessary the required information about intellectual capital created by companies be disclosed in their financial statements or in other general information resources. This requires developing appropriate standards.