اندازه گيري كارايي صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك

اين مقاله به ارزيابي عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك كه هم اكنون در كشور فعال هستند، مي پردازد. ارزيابي با استفاده از معيارهاي سنتي و روش تحليل پوششي داده ها(DEA) انجام گرفته است. روش DEA با در نظر گرفتن ورودي ها و خروجي هاي بيشتر نسبت به روش هاي سنتي معيار مناسب تري براي ارزيابي عملكرد اين صندوق ها مي-باشد. ورودي ها شامل انواع شاخص هاي ريسك همچون انحراف استاندارد، بتاي بازار و جذر نيم- واريانس و نيز هزينه‏هاي صدور و ابطال واحدهاي سرمايه گذاري مي باشند. خروجي ها نيز شامل نرخ بازده مورد انتظار و نسبت دوره برتر مي باشند. نتايج بيان گر آن است كه رتبه بندي بر اساس شاخص هاي مختلف سنتي تقريباً يكسان است و چنان چه با همان اطلاعات از روش DEA جهت ارزيابي استفاده شود نتيجه دقيقاً همان خواهد بود. بر اساس نتايج حاصل از روش DEA از تعداد 29 صندوق مورد بررسي 8 صندوق از كارايي كامل برخوردار هستند. ناكارايي ساير واحد در ورودي ها به ترتيب ناشي از عواملي همچون درصد هزينه صدور واحدهاي سرمايه گذاري، شاخص نيم- واريانس، انحراف استاندارد و بتاي بازار مي-باشد. اين ناكارايي در خروجي ها ابتدا ناشي از پايين بودن نسبت دوره برتر و سپس نرخ بازده مي باشد. براي رسيدن به كارايي، اين صندوق ها بايد در صدد كاهش ورودي ها به ويژه درصد هزينه هاي صدور واحدهاي سرمايه گذاري باشند.

In this paper we evaluate the performance of mutual funds that are already active in the country. Evaluation has been done using conventional criteria and data envelopment analysis (DEA). Considering the inputs and outputs of the DEA method, it has been found that it is more suitable than traditional methods for performance evaluation of the fund. Inputs consist of risk factors, such as standard deviation, beta and market square half - variance and costs of issuance and cancellation of investment units. Outputs include Downside and the best time. Based on the results of the DEA method and 29 funds eight full performance are investigated. Inefficiency is in other inputs, respectively, in units of unit investment factors such as percentage of export price index, half - variance, standard deviation and market beta. The inefficiency in output due to the low ratio of the rate of return is higher. To achieve efficiency, the fund should seek to reduce the cost of inputs, particularly of investment units.