اندازه‌گيري ريسك مبتني بر متغيرهاي بنيادي و بررسي رابطه آن با صرف ريسك و بازده سهام

Fundamental-Based Risk Measurement and its Relation with Risk Adjustment and Stock Return

تحقيقات حسابداري اندكي در خصوص تبيين ريسك از طريق داده‌هاي بنيادي صورت گرفته است و بيشتر در مورد نقش اطلاعات مالي جهت اندازه‌گيري بازده سهام تاكيد شده است. در اين تحقق دو پرسش مد نظر قرار گرفته است: 1) آيا معيارهاي ريسك مبتني بر اطلاعات حسابداري با ارزيابي‌هاي بازار و قيمت‌گذاري ريسك توسط آن ارتباط دارد؟ 2) اگر چنين است، آيا اين معيارهاي ريسك مبتني بر اطلاعات حسابداري با معيارهاي ريسك رايج در بازار همخواني دارد؟ نتايج حاصل از بررسي 88 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1382 تا 1389 نشان داد كه معيارهاي ريسك مبتني بر اطلاعات حسابداري مي تواند ريسك قيمت‌گذاري شده توسط بازار را به خوبي توجيه كند و با معيارهاي ريسك رايج در بازار همخواني دارد. همچنين ارتباط معناداري بين معيارهاي ريسك معرفي شده در اين تحقيق با بازده‌هاي سهام مشاهده شده است. اين در حالي است كه علي‌رغم آشنايي كمتر محققان و فعالان بازار، محاسبه ريسك مبتني بر اطلاعات حسابداري كار پيچيده اي تلقي نمي‌شود.

Empirical accounting research provides surprisingly little evidence on whether accounting earnings numbers capture cross-sectional differences in risk that are associated with cross-sectional differences in share prices. We address two questions regarding the risk-relevance of accounting numbers: (1) Are accounting-related risk measures related with market evaluations and risk pricing? (2) If so, Are these risk measures associated with traditional risk measures? Our empirical results from investigating 88 TSE companies indicate accounting-based risk measures can justify priced risk in capital market and are associated with traditional risk measures. There is also a significant relationship between accounting-based risk measures and stock returns.