ارزيابي عملكرد تعديل‌شده نسبت به ريسك صندوق‌هاي مشترك در ايران

Risk-Adjusted Performance of Iranian Mutual Funds

صندوق‌هاي مشترك سرمايه‌گذاري ابزار مالي هستند كه به مرور نقش مهم‌تري را در بازارهاي مالي ايران برعهده مي‌گيرند. در اين مقاله تلاش مي‌شود در چارچوب روش‌هاي مختلف ارزيابي عملكرد با استفاده از شاخص‌هاي مستقل سنتي شارپ، آلفاي جنسن، ترينر و سورتينو همراه با يك روش مرزي ناپارامتري به بررسي و مقايسه عملكرد تعديل‌شده نسبت به ريسك صندوق‌هاي مشترك سرمايه‌گذاري در سهام بازار بورس كشور در سال 1389 پرداخته شود. نتايج اين مقاله نشان مي‌دهد ارزيابي عملكرد تعديل‌شده نسبت به ريسك صندوق‌هاي مورد بررسي نتايج كاملاً متفاوتي از لحاظ مقدار، اندازه شاخص‌هاي عملكرد و رتبه‌بندي صندوق‌ها نسبت به ارزيابي عملكرد بدون توجه به ريسك خواهد داشت.

Mutual funds, as financial instrument, are growing in importance in the Iranian financial market. This paper examines the risk-adjusted performance of 40 Iranian mutual funds in the course of 2010, using the traditional stand-alone performance measures: Jensen’s alpha, Sharp, Sortino and Treynor ratios, along with a nonparametric frontier model. The results indicate that the risk-adjusted performance measures produce extremely different results, regarding size, performance indices and ranking of mutual funds comparing the results of the models in which the risk is absent.