اثر نماگرهاي ساختاري بازار بر رفتار قيمتي سهام شركت‏هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effects of Structural Indicators on Stock Price Behavior at Tehran an Stock Exchange (TSE) at Listed Companies

تغييرات قيمت سهام در بازار سرمايه تحت تاثير متغيرهاي مختلفي است كه بعضاً فراتر از سطح شركت‏ها و حتي بازار است. بسياري از نظريه پردازان بازارهاي مالي معتقدند با استفاده از نماگرهاي ساختاري بازار مي‏توان تغييرات قيمت سهام را پيش‏بيني كرده و از آنها در تصميم‏گيري استفاده كرد. در اين مقاله، اثر محرك‏هاي ساختاري بازار (شامل عمق، حجم، روند بازار و اندازه شركت) بر قيمت سهام در شركت پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده‏هاي ماهيانه بين سال-هاي 1389- 1379، مورد بررسي قرار گرفته است. بدين منظور با بهره‏گيري از روش تجزيه و تحليل رگرسيوني و الگوي داده هاي تركيبي و آزمون هاي تشخيصي ديكي فولر تعميم يافته، فيليپس پرون و فيشر و آماره‏هايF و t، آزمون فرضيه‏هاي تحقيق انجام شده است. نتايج حاصل از تحقيق بيانگر آن است كه متغيرهاي عمق بازار، اندازه شركت‏ها و روند كلي بازار، با تغييرات قيمت سهام داراي رابطه معني دار بوده و در مدل تخميني وارد شده‏اند. به علاوه نتايج حاصل از مطالعه ادبيات موضوعي حاكي از آن است كه يافته مذكور، با نتايج حاصل از برخي تحقيقات انجام شده در جهان همخواني دارد.

The variation of stock prices in capital market is influenced by many factors which are beyond firms, market and investors control. Many of stock market theorists believe that the fluctuation of stock prices can be predicted by market drivers and indicators. This paper examines the effects and the relationship of "structural indicators" on stock price variation of Tehran Stock Exchange (TSE) companies with using monthly data from 2000 until 2011. We applied multiple regression method with using panel data (t and F tests) to test research hypothesis. Our research show that: there are meaningful relationship between market depth, firm size and market trend with stock price variations. Our findings are consistent with some previous studies around the world.