تركيب سهامداري و سود تقسيمي (شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران)

Ownership Structure and Cash Divided (Evidences from Tehran Stock Exchanges

سهامداران با شركت در مجمع عمومي نسبت به مقداري از سود كه بايد بين سهامداران بصورت نقدي تقسيم شود، تصميم گيري مي كنند. به صورت عمومي انتظار بر اين است كه سهامداران حقيقي انتظار سود تقسيمي بيشتري داشته باشند و برخي تيوري ها از جمله پرنده در دست، نيز اين موضوع را تاييد مي كنند. در اين تحقيق سعي بر آن است كه رابطه بين نوع سهامداري از نظر حقيقي و حقوقي و همچنين ميزان سهام شناور آزاد و ارتباط آن با سود تقسيمي در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي شود. در اين تحقيق تمامي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران كه از سال 1385 تا سال 1389 به شكل مداوم سود تقسيم كرده اند، يعني 171 شركت، مورد بررسي قرار گرفته اند. نتايج اين تحقيق نشان مي دهد كه بين سود تقسيمي با ميزان سهام شناور آزاد و درصد مالكيت حقوقي رابطه عكس و بين سود تقسيمي و درصد مالكيت حقوقي رابطه مستقيم وجود دارد كه باورهاي عمومي را تاييد مي كند. بنابراين شركت هايي كه در ساختار مالكيت خود سهامدار حقوقي بيشتري دارند، سود تقسيمي نقدي كمتري تقسيم كرده و در شركت ها با ساختار مالكيت حقيقي بيشتر، تمايل به تقسيم سود نقدي بيشتري ديده مي شود.

Stockholders made decision on the amount of dividend which will be paid. Common sense about the relationship between percentage of legal stockholders ownership is negative correlation, it means that the higher the percentage of legal stockholders, the lower the amount of dividend payout. Also, Common sense is that the higher the percentage of natural person stockholders, the higher the amount of dividend payout, because they need more cash for their consumptions. Anyway, this common sense is compatible with some theories such as birds in hand. Now the question is whether this common sense is acceptable for Tehran Stock Exchanges (TSE) Listed Companies or not. In this research we applied panel data regression analysis; cash Divided to identify the relationship between ownership structure and Payout Ratio among 171 TSE Listed Companies for 5 years beginning from 200? to 2010. On the basis of our findings, there is significant and direct relationship between payout ratio and nature stockholders ownership and significant and negative relationship between payout ratio and Cases person stockholders ownership and also significant and negative relationship between payout ratio and free float.