تحليل اثر توسعه مالي بر رشد اقتصادي در كشورهاي گروه دي‌هشت: عليت گرنجر ‌پانلي با رويكرد بوت استرپ (2010-1990)

Investigation of the Effects of Financial Development on Economic Growth in D8 Countries Group: a Bootstrap Panel Granger Causality Analysis

در مورد رابطه بين توسعه مالي و رشد اقتصادي ديدگاه هاي مختلفي وجود دارد؛ سوالي كه در بين اقتصاددانان مطرح است اين است كه آيا رشد اقتصادي متاثر از توسعه مالي است يا رشد اقتصادي علت توسعه مالي است؟ اين پژوهش به بررسي جهت عليت بين شاخص هاي بازارهاي مالي (نظام بانكي و بازار سهام) و رشد اقتصادي در كشورهاي گروه D8 پرداخته است. روش استفاده شده در اين پژوهش بر اساس آزمون عليت‌پانلي كه توسط كونيا (2006) ارايه شده و مبتني بر رگرسيون هاي به ظاهر نامرتبط (SUR) و آزمون هاي والد با مقادير بحراني بوت استرپ خاص هر كشور است، مي باشد. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه جهت عليت بين توسعه مالي و رشد اقتصادي نه تنها در كشورها با يكديگر متفاوت است بلكه از يك شاخص به شاخص ديگر نيز متفاوت است. نتايج پژوهش نشان مي دهد كه در بين شاخص هاي توسعه مالي شاخص اعتبارات بخش بانكي در همه كشورهاي منتخب به جز پاكستان علت رشد اقتصادي بوده كه اين نشان‌دهنده ميزان بالاي وابستگي اين كشورها به بخش بانكي براي تامين مالي است. همچنين نتايج نشان مي دهند كه در بين شاخص‌هاي بازار پول، شاخص اعتبارات اعطايي به بخش خصوصي اثرپذيرترين شاخص از رشد اقتصادي مي باشد.

There are different perspectives about the relationship between financial development and economic growth. The question has raised among economists is that whether the economic growth is affected by financial development or economic growth causes financial development? This study investigates the direction of causality between financial markets indicators and economic growth in the D8 countries group during 1990-2010. For this, the panel causality testing approach, the method developed by K?nya (2006) based on the seemingly unrelated regressions (SUR) and Wald tests with the country specific bootstrap critical values, is applied. The results indicate that the direction of causality between financial development and economic growth not only is different in countries also, it is different for the each indicator of financial development. Empirical results show that within the financial development indicators, The domestic credit provided by the banking sector in all of selected countries except Pakistan, has affected the economic growth. This indicates a higher degree of dependence of these countries upon the banking sector. Furthermore, within the money market indicators, the domestic credit to private sector indicator has the greatest influence from economic growth.