بررسي رابطه بين برخي مكانيزم‎هاي حاكميت شركتي با ارزش ايجاد شده براي صاحبان سهام و ارزش افزوده اقتصادي

A Survey of the Relationship between Corporate Governance with Created Shareholder Value (CSV) and Economic Value Added (EVA)

هدف اين پژوهش، بررسي رابطه بين برخي سازوكار‎هاي حاكميت شركتي با ارزش ايجاد شده براي سهامداران و ارزش افزوده اقتصادي است. در اين پژوهش، ارزش ايجاد شده براي سهامداران با استفاده از مدل فرناندز و ارزش افزوده اقتصادي پيرو مدل ارايه شده استيورات اندازه‎گيري شده است. پژوهش پيش رو از لحاظ هدف كاربردي بوده و از بُعد روش‎شناسي از نوع تحقيقات توصيفي ـ همبستگي است. جامعه آماري پژوهش شركت‎هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران هستند كه با روش نمونه‎گيري حذف سيستماتيك، 69 شركت در نمونه آماري اين پژوهش قرار گرفته‎اند. دوره زماني پژوهش سال‎هاي 1385 تا 1389 است. براي آزمون فرضيه‎هاي صورت‎بندي شده از رگرسيون چندگانه بهره‎گيري شده است. نتايج تحقيق نشان مي‎دهد كه از هشت مكانيزم حاكميت شركتي مورد بررسي در اين پژوهش، چهار مكانيزم (ميزان نفوذ و مالكيت دولت، ميزان مالكيت سهامداران نهادي، ساختار سرمايه و ميزان سهام شناور آزاد) با ارزش ايجاد شده براي سهامداران رابطه دارند. همچنين از هشت مكانيزم حاكميت شركتي مورد بررسي در اين پژوهش، سه مكانيزم (ميزان نفوذ و مالكيت دولت، ميزان مالكيت سهامداران نهادي و ميزان سهام شناور آزاد) با ارزش افزوده اقتصادي رابطه دارند.

Subject of this paper is surveying of the relationship between some of the corporate governance mechanisms and created shareholder value (CSV) and economic value added (EVA). In this study, the created shareholders value measured by using Fernandez (2001) model and Economic value added measured by using Stewart (1982) model. The goal of this research is application and the type of research methodology is correlation. This study statistic population is firms listed in Tehran Stock Exchange (TSE), has been chosen during the years 2006 to 2010. To test hypotheses as classified multivariate regression advantage is backward elimination. The results show that the eight corporate governance mechanisms studied in this research, four mechanisms (government influence and government property, the amount of institutional shareholder ownership, capital structure and amount of free float) are related with created shareholders value. Also The eight corporate governance mechanisms of reviewed in this study 3 mechanisms (government influence and government property, institutional shareholder ownership rate and the amount of free float) are related with economic value added.