تبيين اثر روزهاي هفته در بازدهي بورس اوراق بهادار تهران

The day of the week effect on the stock market return in the stock exchange of Tehran

در جهت گسترش ادبيات مالي و نيز با توجه به لزوم به روز شدن در دانش امروز موجود در دنيا، اين تحقيق به بررسي يكي از جديدترين مباحث مديريت مالي يعني دانش مالي رفتاري كه به رفتار شناسي بازار سرمايه و مطالعه جنبه هاي رفتاري و روانشناسي بازار سرمايه مي پردازد، اختصاص دارد. در اين حيطه يكي از مباحث جالب اثرات تقويمي است كه توجه خود را به ناهمساني هاي رفتار و عملكرد بازار در اوقات مختلف روز، هفته، ماه و سال معطوف مي دارد. در مجموع اين تحقيق اثر روزهاي هفته را مورد تمركز قرار داده است. برخي از تحقيقات در سراسر دنيا نشان مي دهند كه بازدهي بالاتر از نرمال در روز قبل از تعطيلات رقم مي خورد، در حالي كه بازدهي كمتر از نرمال در روز بعد از تعطيلات مشاهده مي شود. مدارك تجربي علّت بازدهي بالاي قبل از تعطيلات را فعاليت بالا و يا بالا رفتن سطح فعاليت ها معرفي كرده اند و بازدهي كمتر از نرمال بعد از تعطيلي را به تجمع اطّلاعات در اين روزها استناد كرده اند. در اين تحقيق مساله اين است كه آيا مي توان روزهايي را در ايران مشخّص كرد كه داغ تر و پر معامله تر باشد؟ به عبارت ديگر آيا عدم تقارن در بازار سرمايه ايران در روزهاي مختلف هفته وجود دارد و در صورت وجود، دلايل احتمالي آن ها چيست. يافته هاي اين تحقيق اثر روزهاي هفته در بازدهي در بورس اوراق بهادار تهران را تاييد مي نمايد. اثر چهارشنبه در تخمين ها معنادار بوده است. با تاييد اثر روزهاي هفته در اين تحقيق، كارآيي بورس تهران در سطح ضعيف نيز به چالش كشيده مي شود..

This thesis investigates the day of the week effect in TSE. The day of the week effect is calendar anomaly that has been widely studied and documented in finance literature. This anomaly indicates the repetitive trends or patterns in the time series behavior of stock market. In this study various indexes of TSE for the period of 1385 - 1388 are examined to specify the probable pattern in trading days of TSE in term of return. Furthermore in this study the daily correlation between main variable of this study are examined. Various descriptive statistics for the sample are calculated and classified in this research and show obvious differences in the days of the week. The results of testing in term of compare the day of the week effect in TSE for return are accepted. This study finds that the highest return is occurred in Wednesday. The implicit results of this research are the negative risk premium for major indexes of TSE.