رابطه بين متغيرهاي حسابداري با بازده سهام با استفاده از مدل بازده ژانگ

The Relevance between Accounting Variables and Stock Return Based on the Stock Returns Model of Zhang

پژوهش حاضر به بررسي ارتباط بين متغيرهاي حسابداري با بازده سهام بر اساس مدل تيوري ارزش‌گذاري حقوق صاحبان سهام ژانگ مي‌پردازد. بازده سهام تابعي از پنج متغير بازدهي سود، تغييرات سودآوري، سرمايه‌گذاري شده، تغييرات فرصت‌هاي رشد و تغييرات نرخ‌هاي تنزيل مي‌باشد. در راستاي اين موضوع پنج فرضيه تدوين شده است و از رگرسيون ساده و چندگانه براي تحليل اين فرضيه‌ها، بر اساس اطلاعات 98 شركت منتخب بورس اوراق بهادار تهران طي يك دوره 9 ساله از سال1380 الي 1389، استفاده شده است، برخلاف مدل ژانگ كه تمام متغيرهاي فوق با بازده سهام رابطه داشتند، نتايج اين پژوهش تنها حاكي از رابطه مستقيم معني‌داري بين بازدهي سود و بازده سهام و رابطه معني‌دار معكوس بين تغييرات نرخ تنزيل با بازده سهام مي‌باشد.

In this research we investigate the relationship between the accounting variables and stock returns based on the equity value model of Zhang. The aim of the paper is to show that stock returns is a function of earning yield, equity capital investment, changes in profitability, growth opportunities and discount rates. Based on the literature review five hypotheses has been considered and analyzed by simple and multiple regression methods during 2001-2010 in Tehran Stock Exchange (TSE). Empirical results do not confirm the predicted roles of all identified factors. Only there is a direct relation between earning yield and stock returns also there is an inverse relation between changes in discount rates and stock returns.