علل ساختار متفاوت سرمايه درايران در مقايسه با كشورهاي جنوب شرقي آسيا

The Reason of Different Capital Structure in Iran in Comparison with Asia Pacific Countries

بي‌شك ساختار سرمايه شركت‌ها(اهرم‌هاي مالي) نقش تعيين‌كننده‌اي درتصميمات سرمايه‌گذاري دارند. تحقيقات انجام شده دراين زمينه نشان مي‌دهدكه بين ساختار سرمايه(اهرم مالي) و عواملي همچون نرخ بازده دارايي‌ها، بازده سهام، تغييرپذيري سود، درصد تقسيم سود، اندازه شركت، ارزش بازارسرمايه نسبت به ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام، رابطه وجود دارد. هدف ازبررسي ساختارسرمايه، مشخص كردن تركيب منابع مالي به‌منظور به حداكثر رساندن ثروت سهامداران است. با وجود اين چارچوب نظري اين تحقيق و تحقيقات انجام شده، مآخذ خوبي براي اين كاراست. ترديدي نيست كه درعمل با مشكلات و مسايل زيادي مواجه خواهيم شد، زيرا سرمايه سهامداران تحت تاثير تعداد زيادي عامل قرار مي‌گيرد كه ساختارسرمايه(اهرم مالي) يكي از اين عوامل است. بنابراين مديران مالي شركت‌ها توجه خود را به آثار روش‌هاي مختلف تامين مالي معطوف مي‌كنند و از اين طريق ساختارهاي مختلف مالي را بر سرمايه سهامداران مي‌سنجند. هدف از اين تحقيق بررسي عوامل تعيين كننده ورابطه بين ساختار سرمايه و عواملي مثل نسبت جاري، نسبت سودآوري، نسبت دارايي ثابت و اندازه موسسه درشركت‌هاي پذيرفته شده بورس تهران است، كه براساس تيوري‌هاي ساختار سرمايه صورت گرفته است. بدين نحوكه شركت‌ها يك نسبت بدهي مطلوب راتعيين كرده و به‌سوي آن حركت مي‌كنند. در اين تحقيق و پژوهش ضمن بررسي اين هدف، تعداد 90 شركت از بين جامعه آماري، كه اطلاعات مورد نيازآن ها كه براي يك دور هشت ساله تحقيق(از1381الي1388) قابل دسترسي مي‌باشد، انتخاب مي‌شود. براي آزمون فرضيه‌هاي تحقيق از روش رگرسيون تركيبي استفاده مي‌شود و آزمون معني‌دار بودن الگوها با استفاده آماره‌هاي t و F صورت مي‌گيرد.

Investment structure of companies (financial leverage), doubtlessly, has a significant role to make decision for investment. The studies show that there is a relation between investment structure (financial leverage) and other factors such as rate of return of assets, profit of shares, changes of profit, profit division percent, size of company, and capital market value than value volume of the rights of share holders. The target to consider investment market is to define the structure of financial resources in order to maximize wealth of share holders. Theoretical framework of this research and also other researches is an appropriate database for such this purpose. There is no doubt that there will be a lot of problems in practice because the investment of shareholders is affected by too many factors among which we can mention investment structure (financial leverage).So financial managers of companies pay their attention to the effects of various methods to provide financial resources and evaluate the effect of different financial structures on investment of share holders. The aim of this research is to consider defining factors and the relation between investment structure and above-mentioned factors in the companies which are accepted in Tehran Stock Exchange Market. According to this target, we have selected 88 companies among the statistical society which provide our required data for an 8-year period of research (2002 to 2009). "Compound Regression" method is used to test research theories and "Significant Test Patterns" is done by F and t parameters.