برآورد ارزش در معرض ريسك قيمت نفت خام و اثرات سرريز آن با استفاده از مدل گارچ چندمتغيره MGARCH

Multivariate GARCH models". Journal of business and economic statistic Value at Risk and Spillover effect estimate using MGARCH

در اين تحقيق فوايد مدل هاي گارچ چندمتغيره ي پارامتريك جهت محاسبه ارزش در معرض ريسك و اثرات سرريز بازده ي قيمت نفت خام اوپك و نفت خام تگزاس غربي مورد بررسي قرار داده مي شود. ابتدا به برآورد ارزش در معرض ريسك با روش گارچ يك متغيره پرداخته مي شود سپس با در نظر گرفتن يك سبد دارايي با سهم مساوي از نفت اوپك و نفت تگزاس غربي به برآورد ارزش در معرض ريسك با توجه به اثر سرريز آن با استفاده از مدل گارچ چند متغيره پرداخته مي شود. نتايج نشان داد كه از بين مدل هاي گارچ چندمتغيره و گارچ تك متغيره ، گارچ چندمتغيره به واسطه به كار گيري كامل تر اطلاعات ماتريس همبستگي بهتر از مدل تك متغيره ارزش در معرض ريسك را محاسبه مي كند. آزمون ها بيانگر اهميت همبستگي وابسته به زمان در مديريت ريسك پرتفوي است. ارزش در معرض ريسك محاسبه شده بيانگر برتري مدل چندمتغيره نسبت به مدل تك متغيره است. همچنين بر اساس مدل گارچ چندمتغيره اثرات سرريز بين دو بازار نفت خام اوپك و تگزاس غربي وجود دارد.

In this paper we examine the usefulness of multivariate GARCH models to estimate Value-at-Risk (VaR) and spillover effect using a portfolio of returns in the OPEC and WTI oil spot market. In this procedure first we estimate conditional covariance matrix using multivariate GARCH models, results show that in multivariate GARCH models, although CCC model estimate variance matrix well with utilize more complete information of correlation matrix. Also we detect extreme risk spillover effect between the two oil markets from existence covariance between variable. The tests showed the importance of time varying correlation in risk portfolio management. The estimated Value-at-Risk represents the superiority of CCC to other models. The distributional assumption has large impact on VaR estimation. These results are valuable for anyone who needs to evaluate and forecast the risk situation in international crude oil markets.