بررسي تاثير ماه هاي مذهبي بر بورس اوراق بهادار تهران

The religious months effect on the stock market return, volatility and volume in the stock exchange of Tehran

اين تحقيق به بررسي يكي از حوزه هاي جديد دانش مديريت مالي تحت عنوان مالي رفتاري مي پردازد. مسيله اي كه در اين تحقيق دنبال مي شود، "اثر ماه هاي مذهبي" مي باشد. اثر ماه هاي مذهبي يكي از بي نظمي هاي بازار سرمايه است كه از جمله مقوله هاي "اثرات دوره اي يا تقويمي" مي باشد و ادعا مي كند كه در ماههاي مختلف مذهبي از نظر متغيرهاي اساسي بازار يعني بازدهي، نوسان پذيري بازده و حجم معاملات، ناهمساني وجود دارد. به عبارت ديگر الگوهاي منظمي در رفتار سري زماني اين متغيرها در ماه هاي مذهبي وجود دارد. بنابراين مي توان با تدوين استراتژي هايي از اين الگوهاي ماهانه بازده اضافي يا غيرعادي كسب نمود. اين تحقيق بر روي شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران در دوره 11/11/1384 هجري شمسي مصادف با 1/1/1427 (اول محرم) هجري قمري تا تاريخ 16/9/1389 هجري شمسي مصادف با 30/12/1431 (آخر ذي الحجه) هجري قمري اجرا مي شود. روش اجراي اين تحقيق تحليل رگرسيوني مي باشد. بر اساس نتايج اين تحقيق ماه محرم تاثير معناداري بر بازدهي، نوسان پذيري بازده و حجم معاملات بورس تهران ندارد، ماه رمضان بر نوسان پذيري بازده تاثير معناداري داشته ولي بر بازدهي و حجم معاملات اثر معناداري ندارد؛ و ماه ذي الحجه بر بازدهي و نوسان پذيري بازده موثر بوده ولي بر حجم معاملات اثر معناداري نگذاشته است.

This thesis investigate The religious months effect in Tehran stock exchange (TSE). The religious month effect is seasonality or calendar anomaly that has been studied and documented in finance literature. This anormaly indicates the repetitive trends or patterns in the time series behavior of stock market. In this study the total index of TSE for the period of 1420-1431 hijri (moon year) are examined to specify the probable pattern in trading days of TSE in term of return, volatility and volume. In this research regression analysis are used for monthly data of TSE. Both OLS methodology and new specification of GARCH models are used to specify and separate the effect of various months on the dependent variables. The results of testing of regression analysis support validity of Ramadan and Zi Hijjah effect on volatility and Zi Hijjah effect on return.