مطالعه‌ تاثير انگيزه‌ مديران ارشد بر خلق ثروت (ارزش‌آفريني) براي سهامداران

The study of the effect of motivation on the senior managers of wealth creation for Shareholders

سهامداران مالك اصلي واحد تجاري مي‌باشند و پيوسته به‌دنبال حداكثر كردن ثروت خويش هستند و اين ثروت براي آن‌ها در نتيجه‌ي عملكرد مطلوب واحد تجاري حاصل خواهد شد. ايجاد ارزش و افزايش ثروت سهامداران در بلندمدت از مهم‌ترين اهداف شركت‌ها محسوب مي‌شود و سيستم‌هاي ارزيابي عملكرد ابزارهايي مفيد براي ارزيابي عملكرد مديران به‌شمار مي‌رود. هدف اصلي اين پژوهش مطالعه‌ي ارتباط بين ميزان حساسيت پرداخت به مديران بابت عملكرد به‌عنوان متغير مستقل و ارزش‌افزوده‌ي سهامدار و كارايي پرداخت به مديران به‌عنوان متغيرهاي وابسته در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستاي اين هدف، اطلاعات 5 ساله‌ي (1389-1385) هشتاد و يك شركت مورد مطالعه قرار گرفت. براي آزمون فرضيه‌ها از رگرسيون چندمتغيره با داده‌هاي تركيبي استفاده شده است. نتايج حاصل از پژوهش بيان‌گر آن است كه بين ميزان حساسيت پرداخت بابت عملكرد و ارزش‌افزوده‌ي سهامدار ارتباط معني‌داري وجود دارد ولي بين ميزان حساسيت پرداخت بابت عملكرد و كارايي پرداخت به مديران ارتباط معني‌داري وجود ندارد. نتيجه‌ي كلي اين است گرچه پرداخت پاداش مديران شركت‌هاي ايراني منجر به خلق ارزش افزوده براي سهامداران شده است اما پرداخت‌ها از كارايي لازم برخوردار نبوده است.

Shareholders are the original owner of the business unit and continuously seek to maximize their own wealth and the wealth of the business unit for optimal performance will result. Due to high sensitivity of investors to the performance of companies wealth is one of the most important objectives of the companies and the performance appraisal systems are useful tools for appraisal evaluation of the managerʹs performance. So, the main aim of this paper is the study of the relationship between Pay-for-performance sensitivity as an independent variable and shareholder value added & CEO pay efficiency as a dependent variables in Tehran Stock Exchange. Therefore, the data of 81 firms for a five-year period (1385-1389) were studied. The multivariate pooled regression model is used to test the hypotheses. The results show that there is significant relationship between Pay-for-performance sensitivity and shareholder value added but there is no significant relationship between Pay-for-performance sensitivity and CEO pay efficiency. Although the overall result is executive senior managers for Iranian companies to create value for shareholders, but payment is not efficient enough.