بررسي عوامل موثر بر بازدهي سهام شركت هاي تازه پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

To Survey the determinants of New Listed Companies Return in Tehran Stock Exchanges

در اين پژوهش بازدهي سهام شركت هايي كه براي اولين بار در بورس عرضه شده اند براي دوره-هاي زماني مختلف محاسبه شده و عوامل موثر بر اين بازدهي در ماه هاي اول پس از عرضه نيز گزارش شده اند. عواملي چون اندازه شركت، سن شركت، نسبت قيمت به درآمد، نسبت اهرمي، درصد عرضه اوليه سهام، بازده بازار و حجم معاملات بازار در دوره بررسي بازدهي، مورد ارزيابي قرار گرفتند. اين عوامل براساس مطالعات داخلي و بين المللي استخراج شده است. بازدهي تمامي سهامي كه در طول سال هاي 1380 تا 1387 براي اولين بار عرضه شده اند، يعني 114 شركت، براي دوره هاي زماني 1 ماهه اول، 2 ماهه اول، 3 ماهه اول، 4 ماهه اول، 6 ماهه اول و 9 ماهه اول محاسبه شده و تاثير متغيرهاي مستقل نيز در طول اين دوره ها بررسي شده است. درطول دوره مورد بررسي بازدهي درحال كاهش بوده و نشان مي دهد بيشترين بازدهي مربوط به ماه اول است. ساختار اطلاعات از نوع مقطعي و با‌استفاده از نرم افزارEviews 6 تجزيه‌و‌تحليل انجام گرفته است. نتايج به‌دست‌آمده حاصل از بررسي 7 متغير نشان مي دهد كه نسبت اهرمي و درصد عرضه اوليه سهام در طي 6 دوره مورد بررسي، هيچ ارتباطي با بازدهي ندارند و ضمناً در دوره هاي زماني مختلف عوامل موثر بر بازدهي، درحال تغييراند.

The performance of new listed companies or sometimes called Initial Public Offering (IPO) is one of those issues that never laid to rest in the finance literature. As a result of long-standing debate, various hypotheses have been formulated by finance researchers.The present study aimed to investigate the new listed companies return in Tehran Stock Exchange (TSE) and effective factors those influence the return for the period from 2001 to 2008. The determinants of returns are examined by cross sectional analysis and multivariate regression analysis. The determinants factors under investigation are size, age, P/E ratio, leverage, portion of total shares offered to the public, market return and volume of shares trading. The finding of the present study provides evidence of decreasing return during the period of study. Also, the determinants of returns changed during the period of study, but leverage and portion of total shares offered to the public never explain the return.