تاثير متنوع سازي پرتفوي بر ارزش در معرض ريسك در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Portfolio Diversification on Value at Risk in Tehran Stock Exchange (TSE)

مفهوم ريسك همواره مورد توجه سرمايه گذاران بوده است. تنوع بخشي يكي از استراتژي هايي است كه سرمايه گذاران براي مصون ماندن در مقابل ريسك مورد استفاده قرار مي دهند. در اين تحقيق ريسك مربوط به قيمت هاي سهام بيست و دو شركت منتخب از بورس اوراق بهادار تهران (TSE) و همچنين پرتفوهاي متشكل از اين سهام مورد بررسي قرار مي گيرد. در كنار مطالعات داخلي، اهميت تنوع بخشي بين المللي نيز با تشكيل پرتفويي از شاخص هاي قيمتي سهام متشكل از كشورهاي نوظهور و توسعه يافته مورد توجه است. همبستگي بين سهام موجود در پرتفوهاي متنوع داخلي و همچنين همبستگي شاخص هاي منتخب پرتفوي بين المللي، نوع رابطه بين سهام مختلف داخلي موجود در پرتفوي سرمايه گذاري را همچون شكل رابطه بين شاخص هاي موجود در پرتفوي متنوع بين المللي نشان مي دهد. و اما براي درك تاثير تنوع بخشي بر ريسك هر پرتفوي، از مفهوم ارزش در معرض ريسك (VaR) استفاده نموديم تا به مزاياي تنوع بخشي داخلي و خارجي پي ببريم. نتايج اين تحقيق، نشان داد كه تنوع بخشي داخلي ريسك را تقليل مي دهد و نتيجه قابل توجه تر اينكه تنوع بخشي بين المللي ريسك را به طور قابل ملاحظه اي كاهش مي دهد.

The concept of risk always attracted investors.Diversification is one of strategies that investors used it to against the risk. This research explores the risk associated with the stocks prices in the twenty-two companies that are listed in Tehran Stock Exchange (TSE) as well as portflio of investment that are constructed from these twenty-two companies employed. In addition to national studies, the importance of international diversification by constructing a portfolio of investment from stock price indexes of emeging and developed countries would be examined.Correlation between stocks in national diversification porfolios shows the relationship between various domestic equities in investment portfolios, as well as correlation between indices, displays relationship between stock price indexes in international investment porfolio. Value at risk (VaR) is undertaken for studying the benefits associated with domestic as well as international diversification. The results show that domestic diversification reduces risk and more significient result is that international diversification significiently reduces the risk.