اثر نوسانات نرخ ارز بر رشد بهره‌وري در كشورهاي در حال توسعه با لحاظ سطح توسعه ي مالي

Effect of Exchange Rate Volatility on Productivity Growth in Developing Countries While Considering Their Financial Development Levels

اين تحقيق به بررسي نقش سطوح توسعه مالي در رابطه ي بين نوسانات نرخ ارز و رشد بهره‌وري نيروي كار براي 36 كشور در حال توسعه ي در دوره ي زماني 1980-2010 مي‌پردازد. نتايجي كه از برآورد روش پانل پويا GMM به دست مي‌آيد نشان مي‌دهد اثر نوسانات نرخ ارز بر رشد بهره‌وري نيروي كار در سطح توسعه ي مالي پايين منفي بوده و از يك سطح توسعه مالي به بالا شاهد اثر مثبت نوسانات نرخ ارز بر رشد بهره‌وري نيروي كار هستيم. همچنين اثر منفي نوسانات نرخ ارز در سطح توسعه ي مالي پايين و اثر مثبت نوسانات نرخ ارز در سطح توسعه ي مالي بالا بر روي رشد اقتصادي نيز وجود دارد.بنابراين با توجه به اينكه نوسانات نرخ ارز در كشورهاي با توسعه ي مالي پايين آثار نامطلوب داشته، پيش نياز حركت اين كشورها به سمت نظام هاي ارزي منعطف تر و شناورتر، توسعه ي بازارهاي مالي در اين كشورها است. به علاوه نتايج مدل براي كشورهاي نفتي نيز نشان مي‌دهد كه براي رهايي اين كشورها از آثار نامطلوب و منفي نوسانات نرخ ارز مانند ساير كشورهاي در حال توسعه ي نياز به توسعه مالي دارند با اين تفاوت كه كشورهاي نفتي بايد به سطح توسعه ي مالي بالاتر نسبت به ساير كشورها برسند.

This study examines the role of financial development levels in relationship between exchange rate volatility and productivity growth for 36 developing countries in 1980- 2010 period. Estimation result from dynamic panel method of GMM estimation show that the effect of exchange rate volatility on productivity growth has been negative in countries with low financial development level and positive in countries with higher financial development level. Also there is this effect for economic growth. In other word, exchange rate volatility has negative effect on economic growth in low financial development and positive effect in higher financial development level. Therefore due to unfavorable exchange rate volatility effects in countries with low financial development, movement toward a more flexible exchange rate regime requires further financial market development. Moreover, estimation results for oil exporting countries show that these countries to get riding from negative effects of exchange rate volatility need to financial development more than other developing countries.