بررسي تاثير جريان‌هاي نقدي آزاد و هزينه‌هاي نمايندگي بر عملكرد شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Earnings Management on the Predictive Ability of Accruals in Listed Companies in Tehran Stock Exchange (Implications for Earnings Quality)

اين پژوهش، به بررسي نحوه اثرگذاري جريان‌هاي نقدي آزاد و هزينه‌هاي نمايندگي بر عملكرد شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌پردازد. به‌طور خاص، هدف پژوهش حاضر بررسي فرضيه جريان‌هاي نقدي آزاد و آزمون تيوري نمايندگي است. در راستاي تحقّق اين هدف، دو فرضيه اصلي و هشت فرضيه فرعي طراحي و با انتخاب 92 شركت از بين شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي بازه زماني 10 ساله، 1380 الي 1389، آزمون شده است. روش آماري مورد استفاده جهت آزمون فرضيه‌هاي پژوهش، روش داده هاي تركيبي است. در اين پژوهش، براي اندازه‌گيري عملكرد شركت از دو معيار حسابداري بازده دارايي‌ها و بازده حقوق صاحبان سهام و همچنين، از دو معيار بازار نسبت Q توبين و بازده سهام استفاده شده است. نتايج حاصل از تجزيه و تحليل آماري فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه جريان‌هاي نقدي آزاد با كليه معيارهاي ارزيابي عملكرد شركت رابطه مثبت و معنادار دارد. بنابراين، پژوهش حاضر به شواهدي در زمينه نقض فرضيه جريان‌هاي نقدي آزاد دست يافت. با اين وجود اين، رابطه معناداري بين هزينه‌هاي نمايندگي و عملكرد به منظور تاييد تيوري نمايندگي در بورس اوراق بهادار تهران مشاهده نشد.

This research investigated how FCF and AC influence performance of the companies listed on Tehran Stock Exchange. Therefore, the main purpose of this study, specifically, is to examine the free cash flows hypothesis, and to test the agency theory. To accomplish this objective, two main hypotheses and eight sub-hypotheses have been developed and tested in 92 companies among the companies listed on Tehran Stock Exchange for 10-years, from 1380 to 1389. “Panel Data” is used as the statistical method to test the hypotheses. In this study, to measure the performance of the company two criteria based on accounting information, return on assets and return on equity, and also, two criteria based on market information, Tobin Q ratio and stock returns are used. The results of analyzing research hypothesis show that, free cash flows have a significant positive relationship with all performance evaluation criteria. So, this study found evidence about the lack of free cash flows hypothesis. Nevertheless, there was no significant relationship between agency costs and firm performance in order to confirm the agency theory in Tehran Stock Exchange.