افشا و ارزش شركت: شواهدي از بازار سرمايه نوظهور ايران

Disclosure and Firm Value: Evidence from Iranʹʹs Emergence Stock Market

تحقيق حاضر با هدف تعيين چگونگي تاثير افشا بر ارزش شركت صورت گرفته است. بدين منظور اطلاعات مالي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال هاي 1382 تا 1387 بررسي شده است. با بهره‌گيري از رگرسيون چندگانه و تحليل داده هاي تركيبي و كنترل عواملي همچون اندازه دارايي ها، سودآوري، اهرم و رشد، نتايج حاكي از آن است كه بين افشا و ارزش شركت رابطه معنادار و مثبتي وجود دارد. در اين پژوهش براي كمي نمودن متغير افشا از رتبه هايي كه توسط سازمان بورس و اوراق بهادار به شركت ها اختصاص يافته، استفاده شده است. اين نتايج با پيش بيني هاي تيوري مالي مبني بر اينكه افشاي بهتر، از طريق كاهش هزينه سرمايه شركت يا افزايش جريان‌هاي نقدي متعلق به سهامداران، ارزش شركت را افزايش مي‌دهد، همخواني دارد.

This study examines the relation between disclosure and firm value. Using financial information of listed company over the period 1379 to 1385, multiple regression and panel-data analysis, our empirical results show that, after controlling for factors such as asset size and profitability, disclosure has a highly significant and positive relationship with firm value. Empirical results on disclosure are generally consistent with finance-theory predictions that more public information enhances firm value by reducing the firmʹs cost of capital, or increasing the cash flows that accrue to shareholders, or both.