محتواي اطلاعاتي سود خالص و تعديل قيمت سهام

Information Content of Net Earnings and the Stock Price Adjustment

فرايند تعديل قيمت اوراق بهادار به‌وسيله انتشار اطلاعات جديد، حوزه‌اي از مطالعات است كه توجه بسياري از پژوهشگران رشته حسابداري و مالي را به خود جلب كرده است. در اين حوزه، بيشترين توجه به اين نكته معطوف شده است كه آيا تعديل قيمت‌ها در اثر انتشار اطلاعات جديد به‌شيوه‌اي بي‌طرفانه و سريع انجام مي‌شود، و آيا افشاهاي مختلف حسابداري محتواي اطلاعاتي دارد؟ اين پژوهش تغيير قيمت سهام در برابر اعلام سود خالص واقعي و سود خالص پيش‌بيني‌شده را در بورس اوراق بهادار تهران مطالعه كرده است. به‌منظور تحليل فرضيه‌ها، تغييرات قيمت سهم در دو تاريخ: اعلام سود خالص واقعي و سود خالص پـيش‌بيني‌شده و همچنين يك ماه بعد از آن بررسي شد. جامعه آماري پژوهش شامل شركت‌هايي است كه در طول دوره يك‌ساله 1387 سهامشان به‌طور فعال در بورس اوراق بهادار تهران معامله شده است. دو فرضيه پژوهش با استفاده از آزمون‌هاي علامت و كاي- دو تجزيه و تحليل شده‌اند. نتيجه‌ها نشان مي‌دهد كه در روز اعلان سود خالص (واقعي و پيش‌بيني‌شده) و سود پيش‌بيني‌شده، بين فراواني‌هاي مشاهده‌شده در تغيير قيمت رابطه معناداري ديده مي‌شود؛ رابطه‌اي كه حاكي از وجود محتواي اطلاعاتي سود خالص پيش‌بيني‌شده است.

The process by which security prices adjust to the release of “new” information is an area of study which has received much attention in accounting and finance. In finance, the main interest has been whether prices adjust in a rapid and unbiased manner to new information. In accounting, the focus has been more on whether different accounting disclosures have information content. The present paper attempts to study and inspect the changes in stock prices vis-à-vis actual net earnings and predicted net earnings announcements, in Tehran Stock Exchange. To analyze these hypotheses, changes in stock price during two days were considered. 1- The date of announcement of actual net earnings and predicted net earnings and 2- One month after the date of announcement of actual net earnings and predicted net earnings. Statistical population included companies actively traded in Tehran Stock Exchange throughout one-year period of 2008. Two hypotheses were made for this research and were analyzed by Sign and Chi-2 tests. Results show that there is the existence of information contents in predicted net earnings. Furthermore a significant relationship exists in frequency observations of price changes at announcement dates of actual net earnings and predicted net earnings.