سودمندي متغيرهاي كلان اقتصادي در پيش‌بيني ريسك شركت‌ها

Studying Usefulness of Macro-Economic Variables in Predicting the Risk of Companies

امروزه در بازارهاي سرمايه، سرمايه‌گذاران به تجزيه و تحليل دقيق ريسك و بازده سهام شركت‌هاي فعال در بورس اوراق بهادار نياز دارند تا بتوانند براي سرمايه‌گذاري به‌درستي تصميم‌ بگيرند. در اين پژوهش، براساس مدل سه‌عاملي فاما و فرنچ، نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار، به‌منزله شاخص جايگزين ريسك شركت‌ها انتخاب شده؛ داده‌ها نيز با استفاده از روش داده‌هاي تركيبي، براي دوره زماني هشت‌ساله (از سال 1380 تا 1387) تجزيه و تحليل شده است. نتيجه‌ها حاكي از آن است كه بين نسبت تغييرات نرخ طلا، نسبت تغييرات نرخ تنزيل بازار، نسبت تغييرات نرخ تورم و نسبت تغييرات قيمت هر بشكه نفت خام با تغييرات شاخص ريسك شركت‌ها رابطه مثبت و معناداري وجود دارد؛ در حالي كه بين نسبت تغييرات شاخص قيمت بورس اوراق بهادار تهران با تغييرات شاخص ريسك شركت‌ها رابطه منفي و معناداري برقرار است؛ هرچند اين رابطه در سطح ضعيف تعريف شده است.

Nowadays, investors in capital markets require a detailed analysis of risk and return of companies listed in Iran stock exchange to be able to make proper investment decisions. Based on Fama and French three factors model, Book to Market value ratio was used as a replaced indicator of risk in this study. “Panel data” method was employed for analyzing data during 2001 to 2008. The results showed that there were positive weak relationships between Changes Ratio of Inflation Rate, Exchange Rate, Gold Rate and Oil price for each gallon and corporate risk indicator changes ratio while there was a negative weak relationship between changes ratio of Tehran Stock Exchange indicator and corporate risk indicator changes ratio.