محتواي اطلاعاتي حجم غيرعادي معاملات سهام شركت‌هاي بورس تهران

The Informational Content of Abnormal Trading Volume of Shares Listed at Tehran Stock Exchange

پژوهش پيش رو با استفاده از روش حادثه‌سنجي به بررسي محتواي اطلاعاتي حجم غيرعادي معاملات سهم شركت‌هاي پذيرفته‎شده در بورس تهران مي‌پردازد. نتايج بررسي براي 48 شركت در دوره زماني 1385- 1388، نشان مي‌دهد كه در روزهايي كه حجم معاملات افزايش غيرعادي داشته است، بازده غيرعادي وجود دارد. همچنين، تحليل رگرسيوني نشان مي‌دهد كه بين داده‌هاي حجم معامله و بازدهي روزهاي بعد از آن، رابطه معناداري وجود دارد و از داده‌هاي حجم معاملات مي‌توان براي پيش‌بيني بازدهي سهم در روزهاي بعدي استفاده كرد. اين يافته‌ها به‎طور مستقيم بر محتواي اطلاعاتي حجم معاملات و غيرمستقيم بر ناكارايي اطلاعاتي بورس تهران دلالت دارد. الزام بازار به انتشار سريع‌تر اطلاعات مرتبط با حجم غيرعادي معاملات يك سهم، مي‌تواند همه معامله‌گران از جمله معامله‌گران بدون اطلاعات محرمانه را، در موقعيت اطلاعاتي بهتري قرار دهد و باعث كارايي بيشتر بازار شود.

This paper investigates the informational content of abnormal volume trading of shares listed at Tehran Stock Exchange (TSE) using an event study methodology. The results for a sample of 48 Iranian firms during 1385-1388 show that there are abnormal returns before and after the abnormal trading volume dates. Regression analysis also shows that there is a significant relationship between trading volume data and returns on days after the event date, meaning that future returns are predictable using trading volume data. These results provide directly evidence on informational content of abnormal trading volume and indirectly on inefficiency of TSE. Distributing trading volume data across the exchange can put traders with no insider information in a better informational position.