مدل سازي و سنجش سرايت تلاطم با استفاده از مدل هاي GARCH چندمتغيره مطالعه موردي : ايران، امارات و شاخص قيمت جهاني نفت

Modeling and Evaluation of Volatility Transmission Using Multivariate GARCH Case study: Iran, Emirates, Oil Global Price Index

عوامل زيادي در شكل گيري انتقال اطلاعات و سرايت تلاطم ميان شاخص هاي مالي موثر بوده كه بخشي از اين عوامل داخلي و بخشي نيز ناشي از وضعيت متغيرهايي خارج از محدوده اقتصاد داخلي هستند. در اين ميان، قيمت جهاني نفت به عنوان يك متغير برونزاي قدرتمند، مي تواند بسياري از متغيرهاي اقتصاد كلان، از جمله شاخص قيمت سهام را تحت تاثير قرار دهد. در تحقيق جاري، به بررسي سرايت تلاطم بين شاخص هاي بورس تهران، بورس دبي و شاخص قيمت جهاني نفت با استفاده از سه مدل GARCH چندمتغيره در بازه زماني دسامبر 2006 الي ژوين 2010 پرداخته شده است. داده هاي بكار گرفته شده روزانه بوده و مدل هاي مورد استفاده عبارتند از مدل VEC، BEKK و CCC كه عمدتا در مطالعات و پژوهش هاي مالي مورد استفاده قرار گرفته و داراي پايه هاي نظري قوي مي باشند. نتايج تخمين در مدل هاي مختلف عموماً حاكي از سرايت تلاطم از بازار جهاني نفت به بازار دبي و بازار تهران بود. همچنين سرايت تلاطم از بازار دبي به تهران نيز به طور معناداري مشاهده شد. اين در حالي است كه اثر سرايت به طور معكوس مشاهده نگرديد.

Many factors are effective in forming information and volatility transmission among financial indices and some of these factors are the result of internal factors and some are due to conditions of the variables out of internal economical range. Among all these factors, oil global price as a powerful exogenous variable can affect most of macro-economic variables such as Stock price index. The current study has investigated volatility transmission among Tehran Stock Exchange index, Dubai stock index and oil global price index using three models of multivariate GARCH within time span from Dec 2006 to Jan 2010. Data used were daily and models used are VEC, BEKK, and CCC which are mostly used in financial studies and researches and have powerful theoretical bases. The result of estimation in different models generally shows volatility transmission from oil global market to Tehran and Dubai markets. Volatility transmission from Dubai market to Tehran was meaningfully observed as well. However, the effect of transmission was not observed in reverse direction.