ارزيابي كارايي متغيرهاي حسابداري در سنجش بازده غيرعادي در رويدادپژوهي

An Investigation on the Usefulness of Accounting Variables in Measuring Abnormal Return of stock in event Studies

در اين مقاله به بررسي كاربرد متغيرهاي حسابداري در سنجش بازده غيرعادي در پژوهش‌هاي رويدادي پرداخته شده است. براي محاسبه بازده موردانتظار از سه دسته معيار شامل معيارهاي مبتني‌بر متغيرهاي حسابداري، متغيرهاي بازار و اندازه شركت استفاده شده است. براي ارزيابي سودمندي اين معيارها در سنجش بازده غيرعادي و مقايسه توان آنها با يكديگر، سه آماره آزمون شامل آماره پاتل، آماره بومر و همكاران و آماره مقطعي به‌كار گرفته شده است. نمونه‌ي پژوهش شامل 183 شركت است كه براي محاسبه متغيرهاي حسابداري، بازه زماني 1389-1385 و براي تشكيل250 پرتفوي پنجاه‌تايي براي محاسبه بازده غيرعادي، بازه زماني 01/05/1386 تا 31/04/1390 انتخاب شده است. نتايج شبيه‌سازي بيانگر اين است كه توان آماره‌هاي مبتني‌بر متغيرهاي حسابداري براي سنجش بازده غيرعادي، برابر ميزان توان آماره‌هاي مبتني‌بر متغيرهاي بازار است. به‌صورت مقايسه‌اي بين دو روش بازده تجميعي و بازده يكسان، توان آماره‌هاي مختلف براي كشف بازده‌هاي غيرعادي در روش بازده تجميعي نسبت‌به روش يكسان، بيشتر بوده است.

This paper investigates the application of accounting variables in measuring abnormal return of stock in event studies. In order to calculate the expected return three type of measures are employed including measures based on accounting variables, market variables and firm size. For evaluation of usefulness of these measures in measuring abnormal return and comparing them together, three test statistics are applied including test statistic of Patell, Boehmer et al. and cross-sectional. The research sample is consisted of 183 firms in which the time period of (Iranian calendar) 1385:1389 is selected to measure the variables. Also, the abnormal return is calculated by selecting 250 portfolios including 50 elements. The results of simulation denotes that the power of statistics based on accounting variables in measuring abnormal return is similar to market variables. The power of all statistics for rejecting the zero hypotheses in lumped return procedure is greater than uniform procedure.