بررسي قابليت پيش‌بيني قيمت سهام با استفاده از آزمون‌هاي نسبت واريانس و گام تصادفي در بورس اوراق بهادار تهران

The Analysis of Sharesʹʹ Price predictability by Variance Ratio Tests and Random Walk Hypothesis in Tehran Stock Exchange

يكي از مقياس‌هاي ممكن توسعه بازار سهام، بررسي كارايي آن است. اگر بازارهاي سهام كارا باشند، قيمت جاري بازار، ارزش ذاتي يا بنيادي دارايي را منعكس مي‌كند. آزمون رفتار بازدهي دارايي‌ها و قابليت پيش‌بيني قيمت آنها با مفهوم كارايي بازار در شكل ضعيف، همواره موردتوجه پژوهشگران و فعالان بازار سهام بوده است. در اين پژوهش نيز فرضيه بازار كارا و به‌ويژه فرضيه گام تصادفي در بازار سهام تهران توسط آزمون هاي نوين نسبت واريانس، افزون‌‌بر آزمون هاي نسبت واريانس لو و مكينلاي موردسنجش و بررسي شده است كه به اين‌ منظور رفتار گام تصادفي در داده هاي سه شاخص كل قيمت، قيمت و بازده نقدي و پنجاه شركت فعال‌تر (ميانگين موزون) در دوره زماني 89-1380، بررسي شده است. طبق نتايج اين پژوهش پيروي داده‌ها از فرآيند گام تصادفي در اين فاصله زماني در بازار سهام تهران تاييد نمي‌شود.

One of the possible scales of stock market development is evaluating its efficiency. If stock markets are efficient, the current market price accurately reflects the fundamental or intrinsic value of the asset. The examination of the behavior of asset returns and the predictability of their prices, in the context of a weak form efficient market, is of interest to both academics and practitioners. In this study, the efficient market hypothesis and especially the random walk hypothesis in Tehran stock market has been investigated using recently developed variance ratio tests, in addition to Lo-MacKinlay variance ratio test. For this purpose the random walk behavior has been studied in three indexes of TEPIX, TEDPIX, and 50 most traded at period 80-89. According to the results of this study, following the data from random walk process in this time interval in Tehran stock market is not approved.