بررسي نقش محافظه كاري حسابداري در كنترل و نظارت بر تصميمات سرمايه گذاري مديران

Evidence on the Role of Accounting Conservatism in Monitoring Managers’ Investment Decisions

چكيده: در اين پژوهش، نقش محافظه كاري حسابداري در كنترل و نظارت بر تصميمات سرمايه گذاري مديران بررسي شده است. محافظه كاري حسابداري از طريق كاهش مشكلات نمايندگي ناشي از تصميمات سرمايه گذاري مديران، به حاكميت شركتي كمك مي كند. از اين رو فرض شده است چنانچه محافظه كاري حسابداري انگيزه مديران براي اجراي پروژه هاي با ارزش فعلي خالص منفي را كاهش دهد، شركت هايي كه درجه محافظه كاري بيشتري را اعمال مي كنند، قابليت سودآوري آتي بيشتر و هزينه هاي نمايندگي كمتري داشته باشند. به اين منظور داده هاي 90 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني سال هاي 81 تا 89 مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته است. يافته هاي پژوهش بيانگر اين مطلب است كه بين محافظه كاري حسابداري بر اساس معيار تراز نامه اي و قابليت سودآوري آتي ارتباط مثبت و معنادار وجود دارد. با اين وجود بر اساس معيار سود و زياني ارتباطي مثبت وجود دارد كه از نظر آماري معنادار نيست. همچنين شواهد تجربي نشان داد كه بين محافظه كاري حسابداري بر اساس هر دو معيار و هزينه هاي نمايندگي ناشي از تصميمات سرمايه گذاري مديران ارتباط منفي و معنادار وجود دارد. اين يافته ها بيانگر اين است كه اعمال محافظه كاري بيشتر، قابليت سودآوري آتي را افزايش و هزينه هاي نمايندگي ناشي از تصميمات سرمايه گذاري مديران را كاهش مي دهد.

This research investigates the role of accounting conservatism in monitoring managers’ investment decisions. Watts (2003) argues that conservatism helps in corporate governance by mitigating agency problems associated with managers’ investment decisions. Therefore, hypothesizes that if conservatism reduces managers’ incentives to take on negative NPV projects and improves the monitoring of investments, firms with more conservative accounting ought to have higher future profitability and lower to agency costs associated with managers’ investment decisions. In this study, we use two alternative proxies for conservatism, asymmetric timeliness and book-to-market ratio (multiplied by negative one). Also for measuring Managers’ Investment Decisions, we rely on two observable manifestations of investment Decisions, future profitability and agency costs associated with managers’ investment decisions. To test predictions, a sample of 90 companies listed on Tehran Stock Exchange (TSE) with available data for a period of 1381 to 1389, is selected. The results suggest that in using the book-to-market ratio, conservatism is positively and significantly related to future profitability. While in using asymmetric timeliness proxy, conservatism is positively and not significantly related to future profitability. Also empirical evidence suggests that in using both the asymmetric timelines and book-to-market ratio proxies, conservatism is negatively and significantly related to agency costs associated with managers’ investment decisions. Consistent with these results, firms with more conservative accounting have higher future profitability and lower agency costs associated with managers’ investment decisions, than firms with less conservative accounting.