بررسي قابليت پيش‌بيني نسبت PEG در مقايسه با نسبت P/E براي تعيين قيمت سهام در شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Predictability of PEG Ratio in Comparison with PE Ratio for Determining the Stock Price

ضريب قيمت به سود از روش‌هاي متداول در ارزشيابي سهام توسط تحليلگران به حساب مي‌آيد. در نظر نگرفتن ارزش زماني پول، مدنظر قرار ندادن چشم انداز رشد آتي شركت از جمله مهمترين محدوديت‌هاي بكارگيري اين روش در برآورد ارزش سهام مي‌باشد. در سال‌هاي اخير، معيار ديگري به نام نسبت PEG، به عنوان ابزار شناسايي سهام مطلوب پديدار شده است. نسبت PEG به صورت ضريب قيمت به سود هر سهم تقسيم بر نرخ رشد مورد انتظار آن تعريف مي‌شود. اين نسبت مبتني بر نسبت P/E است و چشم انداز رشد يك سهم را در نظر مي‌گيرد. هدف اين پژوهش بررسي قابليت پيش‌بيني نسبت PEG در مقايسه با P/E در برآورد قيمت سهام مي‌باشد. ثبات دو نسبت P/E و PEG و دقت پيش بيني دو مدل در ارزشيابي سهام بررسي شده است. با استفاده از اطلاعات 215 شركت /سال طي دوره زماني 1381 تا 1389 نتايج نشان داد نسبت P/E در مقايسه با PEG از ثبات بيشتري برخوردار بوده است و پيش‌بيني قيمت سهام با استفاده از مدل PEG از دقت بيشتري برخوردار است.

Price to earnings ratio is commonly used by analysts for assessment of stocks. Failures to consider the time value of money and growth prospective of companies are the main limitations of applying this method to estimate the value of shares. Recently, another ratio named PEG is used for identifying desired stocks. PEG ratio defines as quotient of PE ratio on expected growth rate. This ratio is based on P/E ratio based on PE ratio and considers stock’s growth perspective. The goal of this research is investigating the predictability of PEG ratio in comparison with P/E ratio for determining the stock price. The first hypothesis compares stability of P/E and PEG ratios and the second compares forecast accuracy of PE and PEG pricing methods. Financial information from215 firm-year during the period 1381 (2002) to 1389 (2011), indicated that PE ratio has more stability than PEG ratio and forecasting stock price by PEG method is more accurate.