مقايسه اطلاعات مالي مبتني بر جريان‌هاي نقدي و اطلاعات مالي مبتني بر حسابداري تعهدي در پيش‌بيني بازده سهام با توجه به چرخه‌ي عمر شركت‌ها

A comparison of cash flows-based financial information and accrual accounting-based financial information in forecasting return considering corporate life cycle

در اين تحقيق اطلاعات سه طبقه عمده صورت جريان وجوه‌نقد (فعاليت‌هاي عملياتي، سرمايه‌گذاري و تامين مالي) با اطلاعات تعهدي متناظر با آن‌ها(سود عملياتي، اقلام تعهدي ناشي از فعاليت‌هاي سرمايه‌گذاري و اقلام تعهدي ناشي از فعاليت‌هاي تامين مالي) جهت پيش‌بيني بازده سهام در هريك از دوره‌هاي چرخه‌ي عمر شركت‌ها (رشد، بلوغ و افول) مورد مقايسه قرار گرفته‌اند تا به اين پرسش پاسخ دهد كه با توجه به عمر شركت‌ها كداميك از دو شاخص جريان‌هاي نقدي و حسابداري تعهدي به شكل بهتري مي‌تواند بازده سهام را پيش‌بيني كند.يافته‌هاي اين تحقيق براساس يك نمونه متشكل از 540 سال-شركت از ميان شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 85 تا 90، از وجود رابطه معني‌داري بين اطلاعات جريان وجوه‌نقد و بازده سهام و همچنين اطلاعات مالي تعهدي و بازده سهام در تمامي دوره‌هاي چرخه‌ي عمر خبر مي‌دهد. اين در حالي است كه نتايج آزمون آماري وونگ مشخص نشان داد در دوره‌هاي رشد و افول از چرخه‌ي عمر، اطلاعات جريان‌هاي نقدي از توان بيشتري جهت پيش‌بيني بازده سهام نسبت به اطلاعات تعهدي برخوردار است و عكس اين موضوع در مورد دوره بلوغ صدق مي‌كند.

In this paper, it has been compared three main categories of cash flows statement (operating activities, investing and financing) with corresponding accrual information (operational earning, accrual based investing activities, accrual based financing activities) to forecast return in each of corporate life cycle (growth, maturity, and decline) to answer the question that which of two indices of cash flows and accrual accounting can best forecast return taking into account corporate life cycle. The findings of this study based on a sample consisting of 540years -firm of the firms listed in Tehran stock exchange during 85 to 90 indicate that in all of life cycle stages there is a significant relationship between cash flows information and return as well as between accrual financial information and return. However, it was identified by using statistic test of Vuong that in growth and decline periods of life cycle, cash flows information is more robust for forecasting return than accrual financial information and the opposite is true for the maturity period.