ارزيابي عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري در ايران

Performance of Iran Investment Funds

در اين پژوهش عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري ايران بر اساس معيارهاي مبتني بر تيوري مدرن پرتفوي شامل شاخص شارپ، مديلياني، انحراف معيار، بتاي سنتي، ترينر و جنسن و تيوري فرا مدرن پرتفوي شامل شاخص سورتينو، پتانسيل مطلوب، ريسك نامطلوب و بتاهاي نامطلوب بررسي شد. ارتباط ميان رتبه‌بندي صندوق‌ها بر مبناي معيارهاي مختلف مقايسه گرديد. دوره بررسي از سال 1387 (آغاز فعاليت صندوق‌ها در ايران) تا پايان سه ماهه اول سال 1391 است. براي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مختلف نسبت‌ها محاسبه، و عملكرد آن‌ها بررسي شد. براساس نتايج اين پژوهش بين رتبه‌بندي صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري بر اساس معيارهاي مبتني بر تيوري مدرن و تيوري فرامدرن پرتفوي ارتباط معناداري وجود دارد. از سوي ديگر با توجه به غير نرمال بودن توزيع بازدهي صندوق‌ها، نتيجه‌گيري مي‌شود كه استفاده از معيارهاي تيوري فرامدرن پرتفوي در ارزيابي عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك، در مقايسه با معيارهاي تيوري مدرن پرتفوي از ارجحيت برخوردار است.

This study examines the performance of investment funds in Iran, using criteria based on modern portfolio theory consisting Sharp ratio, Modigliani ,Standard Deviation, and Traditional, Treynor and Jenesen Beta and Post Modern portfolio Theory including Sortino Ratio, Upside Potential Ratio, Down-Side Risk and Down-Side Beta. This study compares the relation between funds ranking based on different criteria in the period from March 2008 (start of funds operation in Iran) to June 2012. All funds’ performance was evaluated based on ratios calculated for each one. The results show that there is a significant relation between funds ranking based on the Modern Theory and funds ranking based on post-Modern Theory. On the other hand, regarding the abnormal distribution curve of Mutual Funds, it can be concluded that applying the Post Modern Portfolio Theory is more beneficial as compared to the Modern Portfolio Theory.