بررسي رابطه نوسانات نرخ ارز و بازده صنعت بانكداري

Exchange Rate Fluctuations and Banks’ Stock Return

در كشورهاي در حال توسعه مانند ايران بررسي ميزان اثرگذاري نوسانات نرخ ارز بر شركت‌هاي مختلف از مسايل مهم و اساسي به شمار مي‌آيد و دور از انتظار نيست كه اين كشورها به دليل عدم وجود بازارهاي مالي توسعه يافته بيشتر در معرض بحران‌هاي مالي قرار گيرند. در اين پژوهش با استفاده از دو مدل مبتني بر بازار به اندازه‌گيري تاثيرپذيري بانك‌هاي ايراني از ريسك نرخ ارز پرداخته شده است. نمونه مورد بررسي اين پژوهش شامل 7 بانك پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در خلال سال‌هاي 1382 تا 1390 است. نتايج حاصل از تخمين هر دو مدل نشان مي‌دهد كه رابطه معناداري ميان نوسانات نرخ برابري دلار آمريكا در مقابل ريال و قيمت سهام اين بانك‌ها وجود ندارد.يكي از دلايلي كه مي‌توان براي اين نتايج عنوان كرد عدم اطلاع دقيق و تحليل مناسب سرمايه‌گذاران از ميزان تاثير اين نوسانات بر ارزش اين شركت‌ها به دليل افشاي ناكافي وضعيت باز ارزي است. دليل ديگري اين مي‌تواند باشد كه بانك‌ها توانسته‌اند با روش‌هاي متنوع مصون‌سازي طبيعي، نوسانات نرخ ارز را كنترل نمايند و اين امر سبب كاهش تاثير اين نوسانات بر ارزش بانك شده است.

In developing countries such as Iran, investigating the effects of exchange rates on different companies is a vital issue. Due to the lack of developed financial markets, these countries would be expected to be more exposed to financial crises. This study investigates the effects of exchange rate risks on Iranian banks, using two market-oriented models. The sample includes seven banks listed in Tehran Stock Exchange during 1382 to 1390. The results of estimating both models indicate that there is no significant relation between exchange rate fluctuations of Dollar in comparison with Rial and stock price in these banks. One of the reasons for this result could be attributed to the lack of investors’ awareness and suitable analysis of the effects of these fluctuations on the companies’ return. The unawareness is because of non-sufficient disclosure of open position in the exchange market. Another reason could be the ability of the banks to control the exchange rate fluctuations using varied hedging methods, which decreases the effects of these fluctuations on companies’ values.