بررسي امكان استفاده از مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌‏اي در بازار بورس اورا ق بهادار تهران

An Analysis of Capital Asset Pricing Model in Tehran Stock Exchange

اين مقاله قصد دارد نتايج حاصل از تحقيق پيرامون امكان استفاده از مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي در بورس اوراق بهادار تهران را بيان كند.از آن جايي كه هر مدل بنابر مفروضاتي ساخته مي‌شود به كارگيري آن مدل توسط ساير محقيقن جهت سنجش اعتبار نتايج آنها از اهميت ويژ‌ه‌اي برخوردار خواهد بود. با توجه به، ناكارايي بازار سرمايه ايران كه در تحقيقات گذشته نشان داده شده است پرسش اصلي اين است كه آيا مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي (CAPM)، به گونه‌اي قادر است كه مديران پرتفوي و ساير سرمايه‌گذاران را در بهينه‌سازي سبد سهام و سرمايه‌گذاري در بورس اوراق بهادار تهران ياري كند. نتايج‌ پژوهش نشان مي‌دهد كه مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه‌اي توان تبيين رفتار بازده را در مقاطع زماني كوتاه مدت در بورس دارد، و رابطه ريسك و بازده در بورس اوراق بهادار تهران به شرط استفاده از داده‌هاي زماني هفتگي ادعاي اصلي مدل قيمت‌گذاري دارايي‌هاي سرمايه را مبني بر خطي بودن تابع بازده ثابت مي‌كند.

This study tends to present the result of capital asset pricing model in tehran stock exchange (TSE) market.It tends to use CAPM to lead portfolio managers and other investors to optimize their investments in TSE market. The result shows that capital asset pricing model is able to describe the behavior of returns in short term tehran exchange. The relation between risk and returns in Tehran Stock Exchange in condition of using weekly data will prove the claim of CAPM that there is a positive liner relationship between expected returns and beta.