ارزيابي تاثير ابعاد كنترلي و شفافيت اطلاعات مالي حاكميت شركتي بر سياست تقسيم سود شركت‌ها

Evaluating the Impact of Corporate Governance Dimensions (Control and Financial Information Transparency) on Corporate Dividend Policy

در اين مقاله با در نظر گرفتن تيوري نمايندگي، تاثير حاكميت شركتي بر سياست تقسيم سود شركت‌ها مورد بررسي قرار مي گيرد. اينگونه استدلال مي شود كه پرداخت هاي سود سهام از طريق كاهش مبلغ جريان نقدي آزاد، تضاد نمايندگي را كاهش مي دهد. بنابراين، بررسي تاثير حاكميت شركتي بر سياست تقسيم سود را مي توان به عنوان ابزاري براي حل مساًله نمايندگي بر شمرد كه مطالعه حاضر نيز مويد آن است. هشتاد و يك شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي دوره زماني 85-89 به عنوان نمونه انتخاب شده اند. همچنين، ابعاد كنترلي و شفافيت اطلاعات مالي حاكميت شركتي، هركدام از طريق شاخص هاي قابل اندازه گيري از قبيل مرجع حسابرسي، اصلي يا فرعي بودن شركت مورد بررسي، بازرس قانوني شركت و امتياز شفافيت اطلاعات محاسبه گرديد. يافته هاي پژوهش نشان مي دهد مرجع حسابرسي (كيفيت حسابرسي) شركت به عنوان بعد كنترلي و شفافيت اطلاعات مالي، تاثير معني‌دار و مثبتي بر سياست تقسيم سود شركت‌ها دارند. بعلاوه، تاثير معني‌دار متغير هاي كنترلي سود سهام نقدي سال قبل، سود سهمي، فرصت سرمايه گذاري، جريان نقدي آزاد، سودآوري، اهرم و اندازه شركت بر سياست تقسيم سود شركت‌ها تاييد شد.

Motivated by agency theory, we investigate how corporate governance affects firm’s dividend policy. It is argued that dividend payouts reduce agency conflicts by the reduction of free cash flow’s amount. Therefore, the investigation of corporate governance impact on dividend policy can viewed as an instrument for solving agency costs problems. This study confirmed this issue, also. Eighty-one Tehran stock exchange listed companies between 2006 and 2010 have been selected as the sample of the research. Furthermore, Control, and financial information transparency dimensions of corporate governance calculated according to its measurable indexes such as Audit reference (Audit Quality), the firm under examination is parent or subsidiary, Legal inspector of the firm and Financial Information Transparency. The Findings indicated that Audit Quality as a control dimension and Financial Information Transparency have a significant and direct (positive) effect on corporate dividend policy. In addition, significant effect of control variables as cash dividends of the previous year, stock dividend, investment opportunity (MTB), free cash flow, profitability, leverage and firm size on corporate dividend policy was confirmed.