بررسي عوامل تعيين كننده ساختار سرمايه شركت هاي با اندازه كوچك و متوسط

Survey of Effective Determinants on Small and Medium Size Firms Capital Structure

هدف اصلي اين مقاله بررسي تجربي عوامل تعيين كننده ساختار سرمايه شركت هاي كوچك و متوسط در بورس اوراق بهادار تهران است. دوره زماني مورد مطالعه سال 1381 تا 1387 است و همچنين نمونه انتخابي شامل 74 شركت است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها با استفاده از رگرسيون چند گانه (OLS) حاكي از اين است كه بين دو متغير نسبت بدهي هاي بلند مدت بهره دار و نسبت بدهي هاي كوتاه مدت و ويژگي هاي سن، اندازه، ساختار دارايي ها، قابليت سودآوري، رشد و ريسك ارتباط خطي معنادار وجود دارد. با در نظر گرفتن اندازه در ميان شركت ها و جدا كردن شركت هاي كوچك و متوسط از شركت هاي با اندازه بزرگ نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها با استفاده از اجراي رگرسيون چندگانه حاكي از اين است كه تاثير ويژگي هاي سن، ساختار دارايي ها، قابليت سودآوري، رشد و ريسك بر نسبت بدهي هاي بلندمدت بهره دار و نسبت بدهي هاي كوتاه مدت در شركت هاي كوچك و متوسط متفاوت است، بنابراين معيار اندازه معياري تاثيرگذار مي باشد و تاثير اين ويژگي ها در شركت هاي كوچك تر بيشتر است.

The main purpose of this article is empirical survey of co- determinants on small and medium size firm’s capital structure listed in Tehran stock exchange. The research period was during 1381-1387.samples, including 74 firms. Results of the hypothesis testing using multiple regressions (OLS) suggests that between two variables named long term interest bearing debt ratio and short-term debts ratio and firm characteristics named age, size, asset structure, profitability, growth and risk exist significantly positive relationship. Considering the firm size and separating firms with small and medium size from large size, Results corroborate that firm characteristics age, size, asset structure, profitability, growth and risk have an impact on long term interest bearing debt ratio and short-term debts ratio. This influence is different in small and medium size firms. Therefore size criterion is effective and its impact on firm characteristics in smaller firms is higher.