رابطه عدم تقارن اطلاعاتي و سرمايه گذاري در دارايي هاي سرمايه اي

The Relationship between Information Asymmetry and Capital Investment

پژوهش حاضر به بررسي تقارن اطلاعات و رابطه آن با سرمايه گذاري در دارايي هاي سرمايه اي با استفاده از جريان هاي نقدي عملياتي در شركت هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران مي پردازد. جهت بررسي عدم تقارن اطلاعاتي از دو ديدگاه سنتي و بازار استفاده شده است. معيار مورد استفاده در ديدگاه سنتي قيمت معاملات و در ديدگاه بازار، سود تقسيمي مي باشد. نمونه آماري متشكل از 107 شركت توليدي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و قلمرو زماني بين سال هاي 1380 تا 1387 مي باشد. مدل آماري به كار گرفته شده، مدل رگرسيون چند متغيره مي باشد و جهت آزمون فرضيه ها از داده هاي تركيبي (پانل و پولينگ) استفاده شده است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه ها نشان مي دهد، طبق ديدگاه سنتي رابطه اي معني دار و مثبت بين عدم تقارن اطلاعاتي و سرمايه گذاري با استفاده از جريان هاي نقدي عملياتي وجود دارد. همچنين طبق ديدگاه بازار رابطه اي معني دار و منفي بين تقارن اطلاعاتي و سرمايه گذاري با استفاده از جريان هاي نقدي عملياتي وجود دارد.

This research studies the relationship between information asymmetry and investment in capital assets using operating cash flow of listed companies in Tehran Stock Exchange. For verifying information asymmetry, two views (traditional and market) have been used. The criterion used in traditional view is the price of transactions and in market view is dividend. Statistical sample consists of 107 listed companies in Tehran Stock Exchange and the time domain is between 2001 until 2008. Statistical model used was multivariable regression model and for testing hypotheses compound data (panel and pooling) were used. The results show that according to the traditional view there is meaningful and positive relationship between information asymmetry and investment using operating cash flow. Further more according to market view there is meaningful and negative relationship between information symmetry and investment using operating cash flow.