تاثير ابزارهاي مالي اسلامي بر رشد سرمايه گذاري

The Impact of Islamic Financial Instruments on Investment Growth Rate

هر چند بازارهاي بدهي جز لاينفكي از بخش مالي مي باشند، مع هذا با عنايت به اين مهم كه احكام اسلام، مطالبه و پرداخت بهره را براي مسلمانان حرام دانسته است، در كشورهايي كه بخش عمده‌اي از جمعيت را مسلمانان تشكيل مي‌دهند نمي‌توانند براي پاسخ به نيازهاي مالي خود از بازارهاي بدهي كلاسيك (مبتني بر بهره) استفاده كنند. از اين رو در اين كشورها تقاضاي قابل توجهي براي توسعه يك بازار بدهي جايگزين وجود دارد كه با معيارها و احكام اسلام نيز مطابقت داشته باشد. در نتيجه طي چند سال اخير اوراق اسلامي كه مطابق با احكام اسلامي بوده و به صكوك معروف است، رشد چشمگيري داشته و توسط شركت‌ها و دولت‌ها طراحي و منتشر شده است. در ايران عليرغم اجراي احكام اسلام در نظام بانكداري و بازار بورس هنوز اقدام موثري در جهت انتشار ابزار صكوك صورت نپذيرفته است. در اين مقاله سعي شده است با توجه به عوامل موثر بر انتشار صكوك، مدل مناسب طراحي و ظرفيت بالقوه انتشار صكوك در ايران محاسبه گردد. به همين منظور از دو سناريو (كل صكوك منتشر شده در جهان و صكوك منتشر شده در كشورهاي اسلامي) جهت پيش بيني ظرفيت صكوك استفاده شده است. از سوي ديگر با استفاده از آمار صكوك استخراج شده، سعي شده است تا ميزان ظرفيت سرمايه گذاري ناشي از انتشار صكوك محاسبه گردد. دوره زماني مورد استفاده براي پيش بيني صكوك سال هاي 1990 تا 2010 و براي سرمايه گذاري سال هاي 1353 تا 1387 مي‌باشد.

The debt markets are an integral part of financial sector, Nevertheless, with regard to the provisions of this matter, claim and interest payments are considered forbidden for Muslims. In countries where Muslims constitute the major portion of the population, they are unable to respond to their financial needs by using the conventional debt markets (based on interest). Hence, in these countries there is significant demand for the development of an alternative debt markets, and compatible with Islamic precepts. As a result, during the last few years, Islamic bonds that comply with Islamic principles and are known as Sukuk, have grown substantially and have been designed by companies and governments. Despite the implementation of Islamic banking and effective attempts in the stock market, still Sukuk issuance is neglected. This paper has designed an appropriate model for Sukuk and potential emissions of it are calculated. For this purpose, we use two scenarios (total Sukuk issued in the world and issued in Islamic countries) to predict the capacity of Sukuk. Sukuk statistics are extracted and the potential capacity for investment in Sukuk has been estimated for the Periods 1990-2010 and 1353-1387 respectively.