رابطه قيمتگذاري كمتر از حد و نقدشوندگي سهام بعد از عرضه عمومي اوليه در شركتهاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship of Under pricing with IPO Aftermarket liquidity in Tehran Stock Exchange

چكيده هدف اصلي اين مقاله، بررسي اثرات نحوه قيمتگذاري عرضههاي عمومي اوليه بر نقدشوندگي سهام عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران است. در راستاي اين هدف، اطلاعات مالي مورد نياز 80 عرضه 1380 جمعآوري شد. - عمومي اوليه واجد شرايط نمونه مابين سالهاي 1388 ، سپس با تعيين دوره بازده اوليه، رابطه بين متغيرهاي قيمتگذاري كمتر ازحد و نقدشوندگي در مقاطع 30 240 روزه معاملاتي پس از عرضه با استفاده از تكنيكهاي آماري رگرسيون چند متغيره مورد بررسي ،120 بررسي شد. t و F قرار گرفت و معنيداري مدل و ضرايب بدست آمده با استفاده از آمارههاي نتايج حاصله نشان داد كه بعد از كنترل ساير عوامل موثر بر نقدشوندگي در عرضههاي عمومي اوليه، قيمت گذاري كمتر ازحد (بازده اوليه) رابطه مثبتي با نسبت گردش حجم معاملات و رابطه منفي با معيار عدم نقدشوندگي آميهود دارد. واژه هاي كليدي: قيمتگذاري كمتر از حد، بازده اوليه، نقدشوندگي، عرضه عمومي اوليه.

Abstract This article deals with study of the relationship of Underpricing with IPO Aftermarket liquidity in listed companies on TSE. To achieve this purpose, required financial data from 80 qualified initial public offering in nine-year period between the years 2001 and 2009 were gathered. After determination of initial return period, relationship between underpricing and aftermarket liquidity, have been examined in sections 30, 120, 240 trading days after initial public offering by multivariable regression tests. Significant of model and coefficients have been examined by F fisher and T-student tests. The results indicated that underpricing (initial return) is positively related to turnover ratio and negatively related to illiquidity measure. These relation are significant after controlling for other factors. Keywords: IPOs underpricing, initial return, aftermarket liquidity, initial public offering