و ارتباط تغييرات اين شاخص KZ طبقه بندي شركت ها با شاخص با بازده آتي سهام

چكيده ساختار مطلوب سرمايه و تركيب بهينه بدهي و حقوق صاحبان سهام مستلزم انتخاب بهترين روش تامين مالي و انتخاب بهترين زمان مناسب براي تامين مالي است. شركت ها براي تامين مالي از ثبات لازم برخوردارنمي باشند و به دلايل مختلف اقتصادي داراي محدوديت هاي منابع مالي هست ند. بنابر اين ضرورت دارد كه با توجه به محدوديت هاي مذكور، رفتار تامين مالي مورد مطالعه قرار گيرد. هدف اين تحقيق، طبقه بندي شركت ها ي نمونه آماري بر حسب ميزان محدوديت مالي آنها و بررسي رابطه آن با بازده آتي سهام است. معيار مورد استفاده براي مي باشد. KZ سنجش سطح محدوديت مالي شركت ها، شاخص نمونه آماري تحقيق، شامل 109 شركت از شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد كه داده هاي آنها در طول سالهاي 1384 تا 1388 گردآوري و مورد تجزيه و تحليل آماري قرار گرفت. نتايج حاكي از ارتباط معنادار بازده آتي سهام با سطح محدوديت مالي شركت هاي نمونه آماري مي باشد. بر اساس نتايج، بازده آتي سهام شركتهايي كه سطح محدوديت مالي پايين تري داشتند؛ بيشتر بوده است.

Abstract Capital optimal structure and mering debt optimization and the equity of shareholders needs choosing the best financing method and choosing the best appropriate time of financing .Companies are not equipped with the essential stability for financing and due to different economic reasons they have financial resources limitation. Therefore it is necessary to study financing behavior. The aim of this study is to classify sample statistatical companies in terms of the level of their financial limitation and to survey their relation with stock future return. The applied criterion to measure companies financial limitation level is kz index. Research statistical sample involves 109 companies in the Tehran stock exchange in 1384-1388 and has been analyzed statistically. The results indicates that there is a meaningful relation between stock future return and statistical sample companies financial limitations level.based on the results ,the stock future return of companies with lower financial limitations level has been higher . Keywords: Financial limitation - kz Index - Stock future return