طراحي مدلي براي قيمت گذاري بلوك هاي كنترلي سهام

چكيده اين تحقيق به موضوع عوامل موثر بر صرف كنترل و قيمت گذاري بلوك هاي كنترلي سهام مي پردازد و 64 16 درصد معامله شده / بلوك سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با اندازه حداقل 67 بين سال هاي 1385 تا 1390 مورد بررسي قرار گرفته است. اكثراين بلوك ها با قيمت بيشتري نسبت به قيمت بازار سهام معامله شده اند. در اين تحقيق ابتدا با استفاده از پيشينه تحقيق و نظرسنجي از خبرگان مالي و سرمايه گذاري عوامل موثر بر قيمت گذاري و پرداخت صرف كنترل از سوي خريداران بلو ك هاي كنترلي سهام شناسايي و سپس با استفاده از رگرسيون چند متغيره عوامل معنادار تعيين و بعد از آن قيمت بلوك هاي سهام با استفاده از اين عوامل تخمين و با قيمت هاي واقعي بلوك هاي سهام مقايسه شده است. نتايج تحقيق حاكي از اين است كه اندازه بلوك، اندازه شركت، اهرم مالي، سودآوري و عملكرد قبلي شركت، سهامدار قبلي بودن خريدار و مهلت پرداخت حصه نقدي در قيمت گذاري بلوك هاي كنترلي سهام و تعيين صرف كنترل معنادار هستند. واژه هاي كليدي: قيمت گذاري، صرف كنترل ، بلوك

Abstract This research provides a model for pricing of controlling stock blocks and determinants of control premium. Pricing of 64 stock blocks of Tehran Stock Exchange listed companies with size of 16.67 and more are reviewed. These blocks mostly were priced at substantial premium to the exchange price. In this research by reviewing literature and surveying financial and investment professionals determinants of pricing and control premium are find out and then by using multivariate regression significant factors are determined and at the end the estimated block prices are compared with the real price of blocks. Results show that significant factors in pricing controlling stock blocks and determining control premium are block size, firm size, leverage, profitability and previous performance, previous ownership of buyer and deadline to pay cash payment. Key words: Pricing, Control premium, block