تاثير آستانه‌اي توسعه مالي بر رشد اقتصادي در كشورهاي دي هشت

Threshold Effects of Financial Development on Economic Growth in D-8 Countries

اين مقاله با استفاده از مدل رگرسيون انتقال ملايم پانلي (PSTR) به عنوان يكي از برجسته ترين مدل هاي تغيير رژيمي، تاثير آستانه اي توسعه مالي بر رشد اقتصادي كشورهاي دي هشت را طي دوره زماني 1980 تا 2011 مورد بررسي قرار داده است. براي اين منظور از اعتبارات مالي مهيا شده براي بخش خصوصي به صورت درصدي از توليد ناخالص داخلي به عنوان شاخص توسعه مالي و متغير انتقال استفاده شده است. نتايج آزمون خطي بودن، قوياً وجود رابطه غير‌خطي ميان متغيرهاي مورد مطالعه را نشان مي دهد. همچنين لحاظ نمودن يك تابع انتقال با يك پارامتر آستانه اي كه بيانگر يك مدل دو رژيمي است، براي تصريح رابطه غير‌خطي ميان متغيرهاي مورد مطالعه كفايت مي كند. نتايج نشان مي دهند كه حد آستانه اي برابر 55/26 درصد است و پارامتر شيب نيز 24/0 برآورد شده است. در رژيم اول، توسعه مالي تاثير منفي بر رشد اقتصادي دارد كه پس از عبور از حد آستانه اي، در رژيم دوم ميزان تاثيرگذاري آن مثبت اما بسيار اندك است. لذا توسعه مالي نقش برجسته اي در فرايند رشد اقتصادي كشورهاي دي هشت ايفا نمي كند و حتي با پيشرفت سطوح توسعه مالي ميزان اثرگذاري آن بسيار ناچيز مي باشد.

This paper investigates the threshold effects of financial development on economic growth in D-8 countries for the period of 1980 to 2011, using Panel Smooth Transition Regression (PSTR) model as one of the most prominent regime-switching models. For this end, domestic credit to private sector as percent of GDP is used as a financial development indicator and transition variable. The linearity test results indicate strongly nonlinear relationship among variables under consideration. Moreover, considering one transition function and one threshold parameter, as a two regime model, is sufficient to specification of nonlinear relationship among variables. The results indicate that threshold value is 26.55 percent and the estimated slope parameter is 0.24. In the first regime, financial development has a negative impact on economic growth. Beyond threshold value, in the second regime, the impact of financial development is positive and very low. Therefore, financial development has not played an important role in the process of economic growth in D-8 countries, and its influence is even very low with advancement of financial development.