اثر نااطميناني در بازدهي سرمايه بر رشد اقتصادي؛ مطالعه موردي ايران

The Effect of an Uncertain Capital Return on Economic Growth; a Case Study of Iran

پس‌اندازهاي داخلي يكي از مهم ترين منابع تامين مالي سرمايه و رشد اقتصادي محسوب مي شوند. اين پس اندازها با ريسك بازدهي سرمايه مواجه-اند. نا اطميناني در بازدهي سرمايه مي تواند منجر به انحراف تصميمات عوامل اقتصادي در زمينه پس انداز، مصرف و سرمايه گذاري شود و بسته به نوع رفتار مردم باعث تغيير در نرخ رشد اقتصادي گردد. مطالعه حاضر نرخ رشد اقتصادي را تحت نا اطميناني در بازدهي سرمايه (با حركت براوني استاندارد) با استفاده از كنترل بهينه تصادفي محاسبه و آن را با نرخ رشد اقتصادي متعين مقايسه مي كند. نتايج بيانگر آن است كه اگر ضريب ريسك‌گريزي نسبي كمتر از واحد باشد، متوسط نرخ رشد بلند مدت اقتصادي تصادفي از متعين كمتر خواهد بود و با افزايش ميزان نااطميناني در بازدهي سرمايه، رشد اقتصادي كاهش مي يابد. همچنين، با استفاده از داده‌هاي اقتصاد ايران در دوره 89-1353، ابتدا بر پايه معادله ديفرانسيل تصادفي، مدلي پويا براي توليد ناخالص داخلي شبيه سازي و متوسط نرخ رشد3.85% برآورد شد. سپس، رابطه بين نااطميناني بازدهي سرمايه (حاصل از مدل واريانس ناهمساني شرطي خودرگرسيو تعميم يافته نمايي) و نرخ رشد اقتصادي بررسي و مشخص گرديد كه طي اين دوره رشد اقتصادي ايران با نوسانات بازدهي سرمايه رابطه-اي منفي داشته است.

The internal saving in a country, is the most important source for financing and economic growth. These savings are confronted with risk of a volatile rate of return to capital. The uncertainty in the rate of return on capital may lead to distorted economic decisions by the savers, consumers and investors. Depending on the pattern of these behaviors we may observe deviations in the rate of economic growth. This study attempts to estimate the rate of economic growth with uncertainty in the rate of return on capital using standard Brownian motion and the optimized random control to compare it with the planned rate of economic growth. The findings indicate that; if the risk-aversion coefficient is less than one, the average long-term rate of economic growth will be less than the planned growth rate. Further, using the data on Iranian economy for the period 1974-2011, first, a dynamic model, based on SDE, was simulated for GDP by rate of growth %3.85, then, the relationship between capital return volatility (using the EGARCH model) and the rate of economic growth was analyzed. The results are indicative of a negative relationship between growth rate and the fluctuations in the rate of return on capital.