رابطه بين ريسك سيستماتيك و ارزش‌افزوده اقتصادي در ايران

The Relationship between Systematic Risk and Economic Value Added in Iran

حداكثرسازي ثروت مالكان عمده‌ترين هدف بنگاه‌هاي تجاري است. امروزه مشخص شده است كه سود نمي‌تواند ملاك مناسبي براي ارزيابي ارزش و عملكرد واحدهاي مذكور باشد و از ارزش‌افزوده اقتصادي به‌عنوان يكي از برترين شاخص‌هاي ارزيابي عملكرد ياد مي‌شود. در اين بين، ريسك سيستماتيك نيز به‌عنوان ريسك غيرقابل كنترل با تاثيرگذاري بر ميزان سودآوري و ارزش بنگاه نقش مهمي را در تصميم‌گيري‌هاي مالي ايفا مي‌كند (فيليپون، 2010). مقاله حاضر به‌دنبال بررسي رابطه و اثر ريسك سيستماتيك بر ارزش‌افزوده اقتصادي است. به اين منظور، اطلاعات بازار مالي 136 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بين سال‌هاي (1389-1379) مورد مطالعه قرار گرفت. فرضيه تحقيق نيز با استفاده از مدل‌هاي اقتصادسنجي با دو روش داده‌هاي تابلويي پويا و ايستا آزمون شد. نتايج نشان مي‌دهد كه با استفاده از روش داده‌هاي تابلويي پويا رابطه منفي و معكوسي بين ريسك سيستماتيك و ارزش‌افزوده اقتصادي وجود دارد.

Shareholders wealth maximization is the main purpose of the businesses. In order to have maximum profit with minimal risk, Investors consider a lot of parameters. Nowadays it has been recognized that the profit itself could not be the proper criterion in evaluation of function and stock value the businesses. Economic value added is known as one of the best indicators of performance evaluation in measuring the value of financial assets. In the meantime, systematic risk as the uncontrolled risk which affects profitability and value of the business plays an important role in the investment decisions. In the present paper we try to study the effects of systematic risk on economic value added end the relationship between them in Iran. In order to provide empirical evidence about the impact of systemic risk on the economic value added, Market return, stock return and financial information of 136 companies which are listed in Tehran Stock Exchange during (2000-2011) have been studied. The Research hypotheses were tested by both static and dynamic panel data approach. The results of dynamic panel data approach showed that there is a reverse and negative relationship between systematic risk and economic value added of companies.