بررسي معيارهاي مختلف رشد دارايي ها در پيش بيني بازده آتي سهام در بورس اوراق بهادار تهران (با در نظر گرفتن رويكرد تحليل عاملي)

Investigating of different asset growth measures for predicting future stock return in Tehran Stock Exchange (A factors analysis approach)

چكيده در اين پژوهش به بررسي رابطه ي ميان رشد دارايي ها و بازده آتي سهام در بين سال هاي 1386 تا 1390 پرداخته شده است. به دليل وجود معيارهاي متعدد جهت اندازه گيري رشد دارايي ها، در اين مقاله علاوه بر مهم ترين معيارهاي رشد دارايي، معيار جديدي با استفاده از رويكرد تحليل عاملي محاسبه و مورد استفاده قرار گرفته است. همچنين در اين تحقيق براي بررسي رابطه ي ميان رشد دارايي ها و بازده آتي سهام از مدل فاما و مكبث استفاده شده است. روش اين تحقيق از نوع همبستگي بوده و براي تجزيه و تحليل داده ها از رگرسيون چند متغيره به روش پانل ديتا استفاده گرديده است. بر مبناي نتايج حاصل از تحليل رگرسيون يك رابطه منفي ميان رشد دارايي ها و بازده آتي سهام مشاهده گرديد. همچنين نتايج ارايه شده نشان مي دهد كه مدل رشد دارايي هاي لياندرس 1 و همكاران داراي قدرت پيش بيني كنندگي بالاتري نسبت به ساير معيارها مي باشد. علاوه بر اين شواهد بدست آمده نشان مي دهد معيار محاسبه شده از طريق رويكرد تحليل عاملي قدرت پيش بيني كنندگي بالاتري نسبت به ساير معيارهاي رشد دارايي ندارد. واژه هاي كليدي: رشد دارايي ها، بازده آتي، تحليل عاملي

Abstract This research examines the relationship between asset growth and future stock returns over the period 2007 to 2011. Considering the diversity of asset growth measures, we use a new measure derived from factors analysis in addition to the most important ones. We use the Fama and MacBeth model for testing the relationship between asset growth and future stock returns in this research. The research is based on correlation approach and we use multiple regression panel data for analyzing data. This research concludes that there is negative relationship between asset growth and future stock returns. Also, our findings show that Lyandres et.al measure of asset growth has the greatest predictability power among others. Furthermore, our results show that factor analysis measure does not have greater predictability power than other measures. Keywords: assets growth, future return, factors analysis