ارزيابي تاثير همزمان و مجزاي شاخص هاي پولي و مالي بر رشد اقتصادي: كاربرد مدل پانل پوياي دو مرحله اي آرلانو- باور/ بوندل– باند

Assessment of individual and simultaneous impact of Monetary and financial indicators on growth: Using a Arellano-Bover/ Blundel- Bond two-step dynamic panel model

توسعه مالي و بانكي از اصلي ترين كليدهاي دستيابي به رشد بلندمدت از طريق شفافيت و گسترش اطلاعات، شناسايي فرصت هاي سرمايه گذاري و كسب و كار، كاهش هزينه مبادلات، افزايش كارايي بازارها، متنوع سازي، كاهش و پوشش ريسك، تجهيز پس اندازها، جذب سرمايه هاي سرگردان و خُرد و تسهيل جريان تخصيص بهينه منابع مي باشد. هدف از توسعه بازارهاي بانكي و بازارهاي مالي كه در دهه هاي اخير كشورهاي در حال توسعه و بخصوص كشورهاي درحال گذار شديدا آن را دنبال مي كنند، ايجاد ارتباط بين اين دو بخش و تقويت بخش توليد، به عنوان بخش حقيقي اقتصاد مي باشد. با توجه به اين مهم در اين مقاله با بهره-گيري از رويكرد تحليل حساسيت در چهار مدل مجزا به ارزيابي تاثير انفرادي و همزمان شاخص هاي توسعه بانكي (بازار پول) و شاخص هاي توسعه مالي (بازار سهام) بر رشد توليد ناخالص داخلي (بخش حقيقي اقتصاد) خواهيم پرداخت. به منظور نيل به اين هدف ما از مدل پانل پويا (DPD) به روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) و تخمين زن هاي آرلانو- باور/ بوندل – باند دو مرحله اي در طي دوره 2010- 1995 براي 32 كشـور كه علاوه بر ايـران شامل كشورهاي درحال توسعه و نوظهور مي باشد، بهره خواهيم برد. نتايج مدل حاكي از تاثير مثبت و معني دار شاخص هاي پولي، مالي و متغيرهاي كلان اقتصادي بر رشد توليد ناخالص داخلي در مدل هاي همزمان و مدل هاي مجزاست. كنترل شاخص هاي پولي، مالي و شاخص هاي اقتصاد كلان به صورت مجزا در چهار مدل متفاوت تاثيري بر معني داري يا تغيير علامت ساير متغيرها ندارد و ثبات علامت در هر چهار مدل وجود دارد كه علاوه بر آزمون هاي والد، سارگان و آزمون خودهمبستگي مرتبه اول و دوم نشان از تصريح درست مدل اقتصادسنجي دارد.

Banking and financial development are one of the main keys to achieving long-term growth through transparency and dissemination of information, investment opportunities and business identify, reducing transaction costs, increased market efficiency, diversification, coverage and reduce risk, Equip savings, micro and wandered investment attraction and facilitating the resource allocation. In recent decades the banking and financial markets developments, those follows in developing countries especially strongly in emerging economies are create relationships between this two sectors of economy and enhance of the manufacturing sector, as a real sector of the economy. According to this, In this paper, four distinct models to assess the impact of individual and simultaneous development bank (money market) and indicators of financial development (stock market) on the growth of GDP (the real economy) will be discussed. In order to achieve this goal we use dynamic panel data with generalized method of moment’s model and Arellano-Bover/ Blundel- Bond Dynamic Panel Data Two Step Estimator during 2010 - 1995 for 32 countries, including developing and emerging countries and Iran. In the simultaneous and separate models, the result indicates a positive and significant impact of monetary, fiscal and macro-economic variables on GDP growth. Control of monetary, fiscal and macroeconomic indicators separately in four different models did not effect on significant or sign of other variables. There is sign stability in all four models, the Wald test, Sargan test and first and second order autocorrelation of show that econometric model is specified correctly.