تحليل اثر نا اطميناني بر سرمايه گذاري در كشورهاي منتخب در حال توسعه

Analyze the Effect of Uncertainty on Investment in the Selected Developing Countries

تحليل اثر نا اطميناني بر سرمايه گذاري در كشورهاي منتخب در حال توسعه ليلا تركي استاديار گروه اقتصاد دانشگاه اصفهان مريم فراهاني دكتري اقتصاد دانشگاه اصفهان تاريخ دريافت: 3/10/91 تاريخ پذيرش:18/4/92 چكيده يكي از ويژگي هاي اصلي سرمايه گذاري در دنياي واقعي نا اطميناني است كه عمدتاً در نظريه هاي سنتي سرمايه گذاري ناديده گرفته شده است. با اين حال، جريان نقد آتي سرمايه گذاري و سپس محيط هاي اقتصادي را تحت تاثير قرار مي دهد. هدف اين مقاله ارزيابي اثر نا اطميناني بر سرمايه گذاري در كشورهاي در حال توسعه است. بدين لحاظ، در چارچوب نظريه Sarker (2003) و Horioka and Feldstein (1980) اثر نا اطميناني بر سرمايه گذاري در27 كشورمنتخب در حال توسعه مورد آزمون قرار گرفته است. در اين خصوص مدل رگرسيوني بر پايه الگوي F-H به روش داده هاي پانلي مربوط به كشورهاي منتخب در دوره زماني 2008-1980 برآورد شده است. نتايج نشان مي دهند كه نا اطميناني سرمايه گذاري داخلي را به طور معني داري و به صورت غير خطي كاهش مي دهد. از طرفي، اين نتيجه گيري بيانگر اين واقعيت است كه با وجود نا اطميناني، سرمايه گذاري از طريق تخصيص پس اندازهاي داخلي فراهم مي شود. كليد واژه ها: نا اطميناني، سرمايه گذاري، نظريه فلدشتاين-هوريوكا. طبقه بندي JEL: E22,D81

Analyze the Effect of Uncertainty on Investment in the Selected Developing Countries Leila Torki Assistant Professor, Department of Economics, University of Isfahan, Maryam Farahani PhD, Department of Economics, University of Isfahan, Abstract The main feature of investment in the real world is uncertainty, Mainly in the traditional theory of investment has been neglected. However, cash flows of investment and the economic environment will affect. This paper aims to evaluate the effect of uncertainty on investment in the developing countries. Thus, in the framework of Sarker (2003) and Horioka - Feldstein (1980), the effect of uncertainty on investment in 27 developing countries have been tested. FH pattern in the regression model based on panel data techniques in the period 1980-2008 is estimated. The results indicate that uncertainty reduce domestic investment significantly and non-linear. However, this conclusion reflects this fact that despite the uncertainty, investors will be provided through the allocation of domestic savings. Keywords: Uncertainty, Investment, Horioka - Feldstein Theory JEL: D81, E22