بررسي رابطه بين شاخص راهبري شركتي و بازده سهامداران شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Corporate Governance Index and Shareholders’ Return in the Companies Listed in Tehran Stock Exchange

پيچيدگي هاي مربوط به تضاد منافع مديران ومالكان از يك سو و اهميت آثار عملكرد شركت بر ساير گروه هاي ذينفع از ديگر سو، دير زماني است كه توجه همگان را به خود جلب كرده است و يافتن الگويي مناسب مشغله جدي بسياري از افراد شده است. صاحب نظران امروزه بهترين راه حل اين مشكل را در بهبود راهبري شركت ها مي دانند. هدف اين تحقيق رتبه بندي شركت ها از نظر راهبري شركتي و بررسي اثر آن بر بازده سهامداران مي باشد. در اين پژوهش رتبه شركت هاي عضو نمونه با استفاده از پرسشنامه اي جامع حاوي 25 معيار از معيارهاي راهبري شركتي، اندازه گيري شده است. اين معيارها برگرفته از مفاد آيين نامه نظام راهبري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و در سه طبقه شفافيت اطلاعاتي، ساختار هييت مديره و ساختار مالكيت مي باشد. بدين منظور اطلاعات سال 1388 مربوط به 90 شركت مورد بررسي قرار گرفت و با استفاده از روش رگرسيون، فرضيه پژوهش آزمون گرديد. نتايج پژوهش حاكي از آن است با وجود آنكه شركت هاي عضو نمونه بطور متوسط 61% از معيارهاي موجود در آيين نامه راهبري شركتي ايران را رعايت كرده اند ولي هيچگونه رابطه معناداري بين شاخص راهبري شركتي و بازده سهامداران وجود ندارد.

Capital accumulation as the driving force for economic growth and development of the macroeconomic policy is important. The process of capital accumulation in econom depends on factors such as increasing the volume of savings from internal and external sources and the optimal allocation of resources through a good governance system. It is long time that complexities related to the conflicts of interest between shareholders and managers on one hand and the effects of firm’s performance on stackholders on the other hand, have attracted attention to find a suitable model. Today, experts believe that the best approach to solve this problem is in improving corporate governance. The purpose of this research is to rate corporate governance of firms listed in Tehran Stock Exchange and investigate the effect of that on the corporate performance. To proxy the quality of the governance, we propose the construction of a governance index for the companies selected in the sample. This governance index includes 25 different corporate governance criteria. These criteria are grouped into three governance category indices, which are then combined to produce a single overall index. These three categories are transparency, board structure and ownership structure. For this purpose, information related to 90 companies in the year 2009 were analyzed, using regression methods and the research hypothese was tested. The results showed that there is not a meaningful relationship between the quality of governance and corporate performance.