تعيين سبد بهينه سرمايه گذاري در صنايع مختلف بورس اوراق بهادارتهران با استفاده از رويكردVAR-Multivariate GARCH و درنظرگيري ريسك نقدشوندگي

Investigation Optimize Portfolio with use of VAR-Multivariate GARCH

چكيده بررسي علل وقوع برخي از بحرانهاي مالي گذشته در جهان نشان داد، عدم نقدشدن داراييها علت اصلي رخداد اين بحرانها بوده است. لذا اهميت محاسبه ريسك نقدشوندگي داراييها علاوه بر محاسبه ريسك نوسانات بازده براي نهادهاي سرمايهگذاري جهت كسب بازده مطلوب در استراتژيهاي سرمايهگذاري بلند مدت ضروري ميباشد. هدف از انجام اين تحقيق، پيشنهاد اوزان بهينه سرمايه گذاري در صنايع مختلف بورس اوراق بهادار تهران با تمركز بر روابط بين اين صنايع و بررسي شكاف قيمتي خريد و فروش آنها با استفاده از و ارزش در معرض ريسك م يباشد. بدين منظور سبد بهينه سرمايهگذاري VAR-Multivariate GARCH رويكرد در صنايع مختلف با درنظرگيري ريسك نقدشوندگي و عدم درنظرگيري اين ريسك مورد مقايسه قرار گرفتند. نتايج حاصل نشان مي دهد در صورت عدم درنظرگيري ريسك نقدشوندگي، صنايع چندرشتهاي صنعتي، راديويي و بانك بيشترين سهم سبد را به خود اختصاص خواهند داد و اين در حالي است كه در صورت درنظرگيري پارامترهاي اين ريسك، گروه خودرو سهم خود را در سبد افزايش داده و جايگزين گروه بانكي ميشود. واژه هاي كليدي: بحران مالي، نقدشوندگي، واريانس ناهمساني شرطي تعميم يافته چندمتغيره، ارزش در معرض ريسك، بهينه سازي.

Abstract Analyzing most of world financial crises showed that, illiquid assets were the most important factor in the occurrence of these crises. So, itʹs necessary for investment institutes to consider liquidity risks in addition to calculate returns volatility risk in their long term investment strategies to gain the highest revenue. This research is going to suggest the optimum portfolio of Tehran Stock Exchange industries with focus in relationship between these industries and their bid-ask spread by VAR-Multivariate GARCH and Value at Risk approach. For this purpose, optimum portfolio of these industries was comprised in two cases –considering liquidity risk and regardless of this risk. Results showed that, Multidisciplinary industrial, Communication and Bank industries had the most quotas in portfolio, when we didn’t consider liquidity risk. However Automobile industry will replace Bank industry if we consider liquidity risk parameters Keywords: Financial Crises, Liquidity, Multivariate GARCH, Value at Risk, Optimization 1- M.